四闯港交所，又一家湾区民营医疗集团申请上市

4月16日，广东第二大民营综合医院国丹健康医疗控股有限公司(Guodan Healthcare Holding Limited，下称“国丹健康”)递交港股IPO招股书，拟在香港主板挂牌上市。

此前公司于2019年8月30日、2020年4月6日、2020年10月8日向港交所递表，均已失效。

据招股书显示，国丹健康为由广东的五家营利性民营医院组成的网络，其中四家为位于深圳的综合医院，余下一家则为位于中山市的中医医院。这五家民营医院分别为：仁康医院、罗岗医院、雪象医院、健安医院，以及中山国丹中医院。

弗若斯特沙利文报告显示，于2019年，在中国广东省的民营医院中，国丹健康旗下医院的就诊人次总数排名第四，占市场份额约2.2%。

截至2020年底，国丹健康有149名医生(不含多点执业医生)和389个登记床位。

长年以来，国丹健康专注于治疗常见疾病、多发病及慢性病，一般为当地社区居民提供医疗服务。

收到的款项主要来自：社会保险计划下的深圳市社会保险基金管理局及中山市社会保险基金管理局，自费及/或通过其商业保险供应商支付其医疗费用的患者，及购买医疗服务的商业企业，这三大方面。

2018年、2019年和2020年，国丹健康的收入分别为2.14 亿、2.15 亿和1.74亿元人民币；净利润分别为 2,507万、 1,837万和2,978万元。

可能是受疫情影响，2020年国丹健康的整体收入相较往年有所下降，但净利润却有所提升，总体情况还算乐观。

在第二次递交的招股书中，国丹健康明确，集团IPO募集资金将用于以下7大方向：

▌将用作升级公司现有医院的医疗设施、设备及医院环境；

▌将用作扩充公司其中四家医院，纳入面向老年人的健康管理服务、康复服务及安享晚年的医养结合服务；

▌将用作升级及开发公司的资讯科技系统；

▌将用作聘请人才；

▌将用作选择性合并及战略性收购中国其他医疗机构，以扩展公司在中国的医疗保健业务；

▌将用作投资与外部医疗机构合作的项目；

▌将用作拨付公司的营运资金、租金及物业相关开支以及其他一般企业用途。

但另一方面，也有资料指出，国丹健康大部分收益是通过向社保计划承保患者提供医疗服务及产品获得的，区域依赖性很高，且背负着收购健安医院产生的巨大无形资产，2020年5月底，资产负债率一度攀升至125.3%，存在着很多不稳定因素。

至于处罚方面，2019年，国丹健康曾因违反指定医疗机构服务协议导致退款及罚金约340万元，也曾因滥收费用问题遭到医保局罚款。可以说，国丹健康确实存在着一些信贷危机。

三次递交上市申请未果，如今整顿旗鼓、再度出击，足以见得国丹健康医疗上市之心的坚定执着。

民营医疗前景光明

“赴港”医企还会更多

从民营医疗行业数据来看，截至2018年，广东省共有医院1552间，其中公立、私立医院分别为734、818间，占比分别达52.7%、47.3%。

而据弗若斯特沙利文预计，未来5年间，广东省民营医院数量仍将以12.3%的复合年增长率增长。

其中于2023年，公立、私立医院数量占比将分别达到32.24%、67.75%。民营医院仍将以较快速度增长。

广东省是我国规模排名前三的医疗市场，作为市场份额第七，体量规模第二大的民营医院集团，总收入只有数亿，公立医院和民营医疗整体在门诊量和医疗水平和公信力上仍有较大差距，反言之，民营医疗市场仍有巨大的增值空间。

况且，熬过了艰难的2020，民营医疗开始进入复苏期，一整年都处于观望保守状态的社会资本，不排除在2021年加大投入的可能性，这时候成功上市，有希望募集到更多资金。

“医森资本”创始人洪浩淼也有文章分析，目前营利性医疗机构赴港上市的优势在于上市阻碍比A股小，适合净资产不多、轻资产运作的医疗服务机构参与。

2013年之后，港股市场作为医疗服务企业的上市之地已经越来越成熟，香港主板也逐渐形成了医疗服务企业的板块效应。

在上述种种驱动力下，今后像国丹健康这样争取“赴港上市”机会的医院集团还会更多，不断刺激着的大家扩张、进步的野心。

但医疗毕竟是个慢行业，医院管理经不起浮躁的“包装”。无论是投资人还是医院管理者，均需要对市场的局势和机遇有清醒的分辨力。在考虑到医院技术水平的同时，也要考虑到医保、地域是否对民营医院形成了制约。