三年亏损近70亿 网易云音乐赴港IPO 靠“云村”能否扳回一城
虽营收逐年增加,但网易云音乐亏损额也在持续扩大。受版权费用影响,该公司经营成本持续走高,同时营收重心也持续向社交娱乐板块倾斜
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日前,网易公告宣布,拟分拆Cloud Village公司于港交所主板独立上市。Cloud Village为网易云音乐的运营主体,这意味着网易云音乐即将登陆资本市场。
网易云音乐于2013年开始提供服务,IPO前,网易持股62.46%,为该公司控股股东,阿里巴巴持股10.81%,novel Entertainment Limited持股为5.41%,百度持股为4.26%。此次上市,该公司计划将募集资金用于深耕社区、提高技术能力、合并收购及战略投资等用途。
据招股书数据显示,网易云音乐的用户群体以90后为主,截至2002年底,网易云音乐每名日活跃用户每天的听歌时长达到76分钟。
《投资时报》研究员翻阅该公司招股书注意到,2018年至2020年(下称报告期),网易云音乐营收虽逐年增加,但亏损也在持续扩大,受版权费用影响,该公司经营成本持续走高。值得关注的是,网易云音乐的营收结构正在发生转变,公司营收重心持续向社交娱乐板块倾斜。
针对上述问题,《投资时报》研究员向网易云音乐相关部门寻求沟通,截至发稿尚未得到公司回复。
三年累计亏损近70亿元
招股书显示,报告期内,网易云音乐营业收入分别为11.48亿元、23.18亿元、48.95亿元,2019年及2020年分别同比增长101.9%、111.2%。
尽管营收逐年增加,但网易云音乐至今尚未盈利。报告期内,该公司净亏损分别为20.06亿元、20.16亿元和29.51亿元,三年累计亏损69.73亿元,经调整后净亏损分别为18.14亿元、15.80亿元和15.70亿元,总计亏损49.64亿元。
高额的营业成本是导致该公司持续亏损的主要原因之一。报告期内,网易云音乐平台的营业成本分别达到24.65亿元、33.75亿元和54.91亿元,占同期营业收入的比重分别达到214.7%、145.6%和112.2%,可以看到,2020年成本费用已经较两年前翻了一倍。
具体来看,网易云音乐的营业成本包括内容服务成本和其他成本两部分,内容服务成本具体包括向音乐厂牌、独立音乐人及其他版权合作伙伴支付的内容授权费,以及向直播表演者及其直播公会支付的收入分成费。
报告期内,网易云音乐的内容服务成本分别为19.71亿元、28.53亿元、47.87亿元,占总收入的比例分别为171.7%、123.1%、97.8%,虽然在逐年收窄,但几乎侵占了该公司的所有收入。
而内容服务成本背后主要与音乐版权费相关。众所周知,要提高音乐社区里的付费用户规模,根本途径是尽可能取得足够多的音乐版权,只有这样才能吸引更多普通用户,并将其转化成付费用户。
多年来,腾讯音乐通过维持与三大全球唱片公司索尼音乐、环球音乐及华纳音乐的独家授权交易,掌握了不少资源,同时,前者可以再将获得授权的音乐转授给网易云音乐、虾米等平台。这就意味着,很多音乐独家版权,其实网易云音乐是无法获取的。
为了抢占市场,近年来网易云音乐在购买版权上可谓下了“血本”,最终导致了该公司利润被高成本严重侵噬。
网易云音乐营业成本组成部分的金额及占收入的百分比
在线音乐服务占比持续下降
或是受到音乐版权的制约,网易云音乐的收入来源越来越向社交娱乐倾斜。
招股书显示,网易云音乐收入来源主要为在线音乐服务和销售社交娱乐服务。其中,在线音乐服务依靠会员订阅、数字音乐和专辑销售、广告服务等变现;社交娱乐服务则依靠在线K歌、音频、视频直播等方式变现。
报告期内,网易云音乐来自在线音乐服务的收入分别为10.26亿元、17.77亿元、26.23亿元;来自社交娱乐服务及其他的收入分别为1.22亿元、5.41亿元、22.73亿元,可以看到,2020年该业务营收是2018年的18倍。
而且,随着社交服务业务的极速增长,近三年网易云音乐的在线音乐服务收入占比在逐年大幅下降,从2018年的89.4%,下降到2020年的53.6%。
从两大业务的收入占比可以看到,网易云的变现渠道正快速向“社交娱乐倾斜”。2018年,该公司社交娱乐服务收入占比仅为10.6%,至2020年,该项业务的收入占比升至46.4%。
据了解,社交娱乐服务收入来源通常是用户购买虚拟礼物打赏主播,网易云音乐从中抽成。招股书显示,报告期内,网易云音乐社交娱乐服务付费用户分别为0.58万人,9.17万人、32.71万人。付费用户数量上升的同时,用户月均付费金额也在上涨,由2019年的477.6元增加至2020年的573.8元。
受益于直播服务业务的增长,网易云音乐收入结构有所改善,2020年毛亏损由2019年的11亿元减少43.7%至5.95亿元,毛亏损率由2019年的45.6%收窄至12.2%。
网易云音乐按业务划分的收入金额及收入百分比
音乐社区变现能力有待考量
社交娱乐服务持续快速增长,得益于公司社区生态的不断深化与活跃年轻用户的涌入。目前,网易云音乐已成为全球最大的音乐社区。
报告期内,网易云音乐在线音乐付费用户数分别为420万、863万、1600万,会员订阅销售所得收入分别为4.47亿元、9.66亿元、16亿元。
不过需要注意的是,网易云音乐付费用户虽在逐年上涨,但月活用户增速有所放缓。同期,网易云音乐在线音乐服务月活用户分别为1.05亿、1.47亿、1.81亿,2019年、2020年增速分别为40%、23%。
网易云音乐称,一直在努力脱离传统播放器工具思路,探索音乐社交的价值,比如为用户提供各类频道,让他们在音乐爱好者中自由表达自我。但同时,很多用户也表示,网易云音乐不在那么纯粹了,开始向音乐产业链下游发展。
2014年,网易云音乐上线评论和点赞功能,用户可以在每个音乐曲目下的“评论区”,分享他们对音乐的欣赏和评论,以及被音乐重新唤起的个人轶事、回忆和记忆,用户给网易云音乐的社区起了一个昵称叫“云村”。“云村”通过提供歌单、个性化推荐、评论及年度听歌报告等新颖独特的产品特点,引导用户发掘音乐,鼓励分享及表达,同时提高播放时间、增加用户黏性,并提高音乐分发的效率。
此后网易云音乐的社区“云村”逐步构建,音频直播、在线K歌等社交娱乐服务在2018年相继推出。2019年上半年,网易云音乐又进一步强化社区功能,内测了“云村交友”,通过云村社区广场、音乐Mlog、主题、热评墙四个功能打造出一个完整的社区。
但“云村”似乎不是普通用户转化为付费用户的关键。分析人士认为,目前网易云的音乐社区搭建和商业化两者并不相匹配。前者能为后者导流,但无法促成付费用户转化。一方面,该公司仍在推出一些基于音乐社区打造的功能模块,将上市资金用于“继续完善社交互动功能,实施支持项目,增强社区文化的活跃度,鼓励及激励用户相互交流及创作内容”。另一方面,其又准备“继续探索及开发新的商业模式,使现金流量模式及收入来源多元化”。
此外,在泛娱乐化时代,除了与腾讯音乐展开双强厮杀外,短视频平台或将成为强劲的对手。从音乐角度而言,爆款歌曲诞生于短视频平台的现象频有发生,而从社交属性与内容宣发能力,短视频平台都很有可能会切走音乐市场更多的蛋糕。
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