赴港上市获批 理想汽车的保发局

“蔚小理”赴港上市路上只差蔚来。距离小鹏汽车港股敲钟仅19天，理想汽车赴港上市获批。7月26日，理想汽车在港交所发布聆讯后资料集，这家国内头部三强中唯一不打“纯电牌”的造车新势力，有望成为第二家在港上市的造车新势力企业。

与小鹏汽车一样，理想汽车也为“双重主要上市”。而一年内两地上市的背后，则是理想汽车面对国内新能源车市激烈竞争，亟须补充资金“屯粮”稳固头部地位的现状。然而，此前小鹏汽车赴港上市首日即破发，理想汽车能否凭借新故事提振资本信心成为市场关注焦点。

盈利尚无时间表

7月26日，港交所官网显示，理想汽车已通过聆讯。聆讯后资料集显示，理想汽车联席保荐人为高盛、中金，瑞银担任财务顾问。

今年以来，有关蔚来、小鹏、理想“造车三兄弟”频现赴港上市传闻。今年7月7日，小鹏汽车成为国内造车新势力头部玩家首家登陆港股的企业。随后，理想和蔚来何时登陆港股成为关注焦点。北京商报记者了解到，理想汽车将与小鹏汽车一样，采用双重上市的方式登陆港股市场。双重上市，即公司在两个证券交易所同时挂牌，且同时满足两地对上市公司的各项监管要求。业内人士表示，理想和小鹏以“双重主要上市”的方式回归港股，可满足沪港通和深港通的接入条件，便于A股投资者借助港股通投资。

选择“双重主要上市”方式回归港股，或许可以帮助理想汽车多打开一条融资渠道，但此时资本市场对造车新势力头部汽车的追逐正在降温，也为造车新势力企业赴港上市后如何维持股价埋下诸多不确定性。北京商报记者注意到，小鹏汽车在香港联交所挂牌上市首日，开盘价为168港元，较发行价上涨1.82%，但不久股价便出现跳水，跌破发行价。截至7月26日北京商报记者发稿前，小鹏汽车股价仅维持在150.1港元，远低于发行价。

资本降温的背后，是造车新势力至今依旧未能实现盈利的现状。数据显示，2018-2020年，小鹏汽车亏损分别为13.99亿元、36.92亿元和27.32亿元；理想汽车净亏损则分别为15.32亿元、24.38亿元和1.52亿元，今年一季度净亏损为3.6亿元，去年同期净亏损为7711万元。

在聆讯后资料集风险提示中，理想方面也表示：“我们过去的净亏损且经营活动净现金流为负，而且尚未实现盈利，而这种情况在未来可能还会持续。”

　首发纯电动战略

面对资本热度下降，理想汽车赴港上市的同时也发布纯电动战略，但首款车型上市要等到2023年。

目前，理想汽车旗下仅有理想ONE一款增程式车型。数据显示，今年上半年理想ONE付量为3.01万辆，同比增长高达216.5%。虽然销量增长迅速，但在风险提示中，理想汽车方面也表示：“用户的品位及需求多种多样，个性化功能可能更符合用户喜好，推广理想ONE统一定价的单一标准配置时，不能满足各种用户需求，理想业务可能会受到重大不利影响。”

同时，理想汽车方面在聆讯后资料集表示，目前中国新能源汽车市场正在向纯电动汽车转变。根据灼识咨询报告显示，去年中国售出的新能源汽车中有81.1%为纯电动汽车。多种因素推动下，本次理想汽车汽车首次发布纯电动战略。

按照规划，从2023年起，理想汽车计划每年至少推出两款高压纯电动车型。同时，理想汽车对高压纯电动汽车技术正加大投资，并为高压纯电动车型开发“Whale”及“Shark”两个专属平台。理想汽车相关负责人表示，理想汽车专注于开发拥有超快充电能力的纯电动汽车或高压纯电动汽车，相信高压纯电动汽车将带来卓越的充电体验。

根据此前规划，2025年理想汽车销量目标为160万辆，并抢占中国智能电动车20%以上的市场份额。中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉表示，随着充电基础设施逐渐成熟以及消费者对纯电动车的认识逐步提升，纯电动车型将成为未来车市最大增量点。此前，理想汽车凭借增程式车型打开市场，此时推出纯电动车型对理想汽车来说是布局未来。

解近渴仍靠增程

不过，面对2023年之前的空窗期，理想汽车仍需靠增程车型稳定销量和资本信心。

据了解，目前理想汽车正在开发X平台，该平台继承理想ONE现有的增程序电动汽车平台，并配备理想汽车下一代增程电动动力系统。该平台首款车型将在明年推出，定位为全尺寸豪华智能SUV。

理想汽车方面认为，下一代增程式电动汽车平台可支持更长里程、更高热效率等。该平台进一步提高增程系统及电机的一体化水平，以获得更高的电力输出及更好加速表现。“短期内，纯电动汽车充电基础设施在农村地区或人口密度低地区的覆盖率可能不足，使得增程式电动汽车在这些地区更具竞争力。”理想汽车方面表示。

乘用车市场信息联席会（以下简称“乘联会”）发布数据显示，在今年6月新能源车型排行榜中，前五名中有两款为增程式车型。乘联会秘书长崔东树认为，插电混动车型在纯电模式行驶时，能耗比增程式车型更低，但在燃油状态行驶时油耗要高于增程式混动车型。在充电基础设施不完善的部分区域，增程式是解决充电问题的选择之一。

在推进新车型落地的同时，在智能化上理想汽车也加紧开发。明年起，理想汽车所有新车型将标配与自主开发的未来L4级自动驾驶兼容的必要硬件。理想汽车方面认为，L4级自动驾驶在可预见的未来将成为所有汽车的主要运行模式，因此企业正大力投资自研的自动驾驶技术。