“危险”信号！土巴兔、森鹰、致欧、三问家居等IPO遇困

最近，土巴兔、森鹰、致欧家居、三问家居等至少4家家居建材企业都在忙着一件事：积极更新财务资料。

9月25日~30日，深交所官网显示，致欧家居、土巴兔、三问家居、森鹰窗业等多个家居建材企业审核状态变更为“中止”。

至于中止原因，致欧家居官网文件称，“因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交”。土巴兔的中止原因与致欧家居相同。三问家居的中止原因显示为“因发行人及保荐人更新财务资料，主动申请中止发行上市审核程序”。

上述4家公司相关负责人均对外宣称：“审核状态暂时变更为中止的原因，主要因为公司现阶段需补充半年报，待材料补充完成后按照上市流程，IPO审核会恢复”。

家居行业资深研究人士告诉中国房地产报记者，目前看这些企业财报补齐后就可以恢复正常的审核。

在目前房地产市场景气度急转直下的背景下，多数家居建材企业IPO审核被中止，也反映企业上市之路并不容易。

据中国房地产报记者了解，上一次建材家居企业大规模IPO中止审查还是在2014年。2014年7月，包括红星美凯龙、顾家家居、帝王洁具、富森美家居、欧普照明等在内的14家泛家居企业被中止审查，原因均为“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”。

值得注意的是，此次土巴兔、致欧家居、三问家居、森鹰窗业均计划于创业板上市，预计募资金额在5亿~14亿元。与主板市场相比，创业板的进入门槛相对较低。

其中，土巴兔、森鹰窗业是二次冲击IPO。土巴兔继2018年赴港上市失败后，今年7月，土巴兔的创业板上市申请获得受理。根据招股说明书，本次拟募集资金7.04亿元，主要用于技术研发及数据凭条升级项目、运营信息平台建设项目等。

据业内人士分析，自2015年后再未被融资的现实困境，或许是土巴兔在最近三年内两度发起IPO最重要的原因了。擅长营销造势而疲于精耕服务的互联网家装很烧钱，尤其是对一些并未有太多先天优势的平台来说，更是如此。

森鹰窗业的上市之路更为曲折。2014年1月24日森鹰窗业即已挂牌新三板，2015年首次申请IPO，2017年被否。7年之后，今年1月5日，森鹰窗业创业板发行上市文件获受理，该企业拟募资6.73亿元；1月28日，深交所中止其发行上市审核；4月25日，深交所又再恢复其发行上市审核，9月25日，森鹰窗业IPO再次中止。

根据森鹰窗业的招股书，欧派、居然之家、红星美凯龙分别持股2.11%、2.11%、2.10%，位列公司第三、第四大股东。值得注意的是，这三家家居零售巨头的入股价格都低于森鹰窗业此前定增的股价（2015年8月、9月，价格分别为16元/股、18元/股;2018年三家企业入股时的价格则为15元/股）。森鹰窗业此前也签下协议，根据协议，如果森鹰窗业未能在2025年12月31前实现合格上市，三大股东有权要求森鹰窗业将股权回购。

其实，探究家居建材企业被中止审查原因固然重要，但也给行业透露了“危险的信号”，给企业敲响了警钟。

目前行业的大环境似乎并不理想。整个产业链上游的房地产行业正在进入下行期，融资收紧、调控加剧带来的资金压力，正在向下游传导。与此同时，伴随着大宗原材料持续上扬、“限电停产”“能耗双控”政策持续推进，家居建材企业夹缝生存。

据不完全统计，自2020年下半年以来，家居建材行业透露上市计划、发布招股书、在证监会备案的家居建材企业不少于60家。“扎堆上市的背后反映了家居企业募资需求的迫切。”有业内人士直言。