“专精特新”小巨人乘势而上北交所发展可期

北京证券交易所自2021年11月15日开市，为创新型中小企业发展营造了更好的环境。11月19日，华夏、广发、易方达等首批8只公募旗下的北交所主题基金同时开售，短短半天时间，就全部售罄，市场的热情被再度点燃。

北交所落地后，“专精特新”小巨人企业迎风而上。工业和信息化部副部长徐晓兰11月23日在国新办举行的国务院政策例行吹风会上表示，目前，已培育国家级“专精特新”小巨人企业4762家，带动省级“专精特新”中小企业4万多家，涌现出一批“补短板”“填空白”企业，成为制造业高质量发展的重要支撑力量。“专精特新”小巨人企业超六成属于工业基础领域，创新能力强劲，发展韧性足。

目前“专精特新”小巨人企业中能够通过股票市场获得直接融资的企业较少。国泰君安(16.850, -0.05, -0.30%)证券新股研究首席分析师王政之对中国经济时报记者表示，北交所股票定位“专精特新”，其营收规模及利润水平一般都低于科创板及创业板，故而整体募资规模较小，81家上市公司平均募资规模2.21亿元，仅为同期科创板、创业板平均募资规模的17%、25%左右。在两方面因素叠加下，北交所企业IPO募资规模较小，81家公司合计IPO募资额178.64亿元，仅为同期创业板企业募资额的10%。从打新三要素IPO规模、参与账户数、新股首日涨幅来看，北交所与双创板块相比，IPO募资规模较小、参与账户数较少而中签率较高、首日破发率历史表现较高，但流动性改善后涨幅大幅提升。同时，战略投资者及网上发行也是北交所打新的重要参与途径。

值得注意的是，北交所战略投资者引入占比更高，机构投资者获配机会显着多于双创板块。王政之对记者表示，北交所上市企业为了稳定股价更多使用超额配售权，且同步引入战略配售投资者，无论是引入战配的股票数量占比或是单家企业战配获配占比都显着高于双创板块。81家北交所上市企业中，由公募基金作为战略投资者参与的项目共有13家，获配账户主要为招商成长精选一年、汇添富创新增长一年、富国积极成长一年3家精选层主题投资基金，其中单只公募产品获配的单项目金额多在2000万元-5000万元之间，占比总发行量的5%-10%。战略投资者名单中还包括部分阳光私募、股权投资基金等，外部战配参与活跃。

而科创板及创业板自试点注册制以来，累计有公募参与的战略配售仅分别有4家、2家。“相较于双创板块，北交所战略配售是公募等机构参与打新的重要形式之一。”王政之表示，北交所实际参与账户数远低于双创板块，个人投资者是已上市股票网下投资者主要构成。北交所已上市的采用网下询价发行的新股均是在新三板精选层完成发行上市的，由于受投资范围限制、板块流动性等因素影响，参与精选层投资的机构投资者整体数量有限。

王政之表示，北交所以服务创新型中小企业为定位，其成立将为中小企业打开直接融资的通道。在北交所现有50家排队企业中，有包括昆工科技、隆基电磁、青岛积成、凯雪冷链等9家公司在工业和信息化部“专精特新”小巨人名单中，占比将近两成。在北交所的持续支持下，预计未来将有更多小巨人企业获取融资支持，并在细分领域内做精做强。