成立四年上会科创板 优迅科技专利速增是否货真价实？

近日，上交所科创板上市委员会定于2022年3月10日召开审议会议，审核包括大连优迅科技股份有限公司（下称“优迅科技”）等企业的首发事宜。优迅科技成立于2017年12月28日，仅过去四年多的时间，申请科创板上市。

优迅科技将发行不超过1500万股，不低于发行后总股本的25%，拟募集5.6亿元，投入“5G光电子器件开发及产业化项目”，项目计划在大连市新建厂房及配套设施，并购置设备，新建光器件研发平台及生产线等。

不过，优迅科技在2021年5月25日上市受理之后，已收到上交所的三轮问询函。其中，客户频繁变动、关联交易、集中获专利授权、研发人员合理性等问题受到了问询。

客户变动频繁

优迅科技的主营业务为光器件，主要产品应用于光通信和光传感两大行业。其中又以光通信器件为主，在2021年前三季度实现营业收入9179万元，占比近94%。优迅科技在光通信领域的量产产品覆盖2.5G、10G、100G等传输效率，在研或小批量试生产200G、400G产品。

光器件其实是光模块的组成部分，占据了光模块中73%的成本支出。民生证券称，光器件业务位于光通信产业链上游，行业的细分领域众多但单领域规模有限，因此决定了业内大型企业较少，中小企业居多，同时还向上游光芯片或下游光模块等领域延伸。

招股书中显示，优迅科技的主要客户为行业下游光模块厂商及设备厂商，但由于光器件行业下游市场的准入门槛高，市场参与者较为集中，所以面临客户集中的风险。其中，优迅科技在2019年、2020年和2021年前三季度的前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为63.87%、67.29%和62%。

然而，除了客户较为集中以外，优迅科技的前五大客户变动频繁。

2021年前三季度的第一大客户四川华拓的销售收入占比为22.17%，但2020年以前，四川华拓并未列入优迅科技的前五大客户之中。

另一客户新易盛（300502.SZ）是高速光模块的龙头企业，在2019年优迅科技的销售收入中占比6.18%，但在2020年并未进入前五大客户行列，2021年前三季度成为优迅科技的第三大客户，销售占比7.54%。

优迅科技的前五名客户销售情况

数据来源：优迅科技招股说明书（上会稿）

值得一提的是，除了深圳光为，2018年和2019年优迅科技的前五大客户也无重叠。其中，2018年的前五大客户中，博非柯特、威普达曾是优迅科技实际控制人金爽控制的企业，且优迅科技曾通过博非柯特、威普达将产品间接销售给部分终端客户。

同时，博非柯特、威普达既是优迅科技的供应商，又是优迅科技的客户。2018年，优迅科技向博非柯特、威普达销售光器件，累计销售金额893.63万元，占优迅科技营收比重的30.69%，又向博非柯特、威普达采购原材料和贸易品，累计采购金额679.73万元，在优迅科技的营业成本中占比38.92%。

三轮问询函中，上交所均就优迅科技与博非柯特、威普达的关联交易进行问询，其中涉及到交易的定价公允性、交易收入核算、销售情况等问题。

优迅科技对此回复道，由于优迅科技成立初期采购及销售渠道尚未完全建立，博非柯特、威普达两家贸易公司已成立多年，采购、销售渠道健全。优迅科技主要通过博非柯特采购境外原材料，通过威普达向下游光模块厂商销售光器件产品。且博非柯特、威普达于2019年陆续停止业务运营，并于2020年完成注销。

研发实力孰真孰假

除了关联交易备受关注以外，上交所对优迅科技的前两轮问询函中，研发相关问题也被反复提及。

优迅科技在2021年前三季度末合计有36名研发人员，在员工总数中占比17.48%，较2020年年末的29人新增了7人。但在学历结构上，大专学历的研发人员在2020年末增加了6名。

上交所在第二轮问询函中提到“大专学历的研发人员大幅增加”的问题， 优迅科技认为，研发人员学历结构与公司研发实际需要匹配，同行业可比公司研发人员中亦包括大专及以下学历人员。

然而，优迅科技基本靠四名核心技术人员作为公司主要专利的发明人。其中，优迅科技董事长涉及授权专利数量20项，其余三名研发人员分别有20项、14项和26项专利数量。而优迅科技在2021年年末共申请82项专利，取得58项专利授权。

优迅科技的核心技术人员情况

资料来源：优迅科技第二轮问询函回复

值得一提的是，核心技术人员李志超自2017年从辽宁科技大学机械计及自动化专业本科毕业后，便加入优迅科技的控股子公司辽宁优迅科技有限公司，在5年的时间内，李志超就获得了26项专利。

从专利授权年份上看，优迅科技在2020年的专利授权数突增。优迅科技在2018年和2019年共取得11项授权专利，而在2020年共取得35项授权专利，2021年取得12项。

关于问询函中“半数专利于2020年申请的原因及合理性”的问题，优迅科技回复称，公司通过一些专利申请方式能尽快获得实用新型保护或缩短专利预审时间，且采用了“双报”和“快速预审”的方式以加快对知识产权进行专利保护。

此外，优迅科技在2018年、2019年2020年及2021年1-9月的研发费用分别为239.40万元、887.19万元、1173.88万元、842.69万元，占营业收入比重分别为8.21%、14.59%、8.04%和8.24%。

从具体项目而言，2021年前三季度，研发费用中的直接材料和职工薪酬占据了主体，分别为271.41万元和365.01万元，分别占比32.21%和43.32%。且由于优迅科技实施了员工持股计划，实控人金爽将持有的6.98%的股权以320万元的对价转让给员工持股平台，2019年的研发费用中计提了股份支付费用234.85万元。

优迅科技研发费用的具体项目情况

放眼市场，优迅科技的投入金额相对较少，但研发费用率较高。优迅科技8.24%的研发费用率超过了中际旭创（300308.SZ）6.62%、新易盛（300502.SZ）2.72%和博创科技（300548.SZ）5.44%的研发费用率，但与光迅科技（002281.SZ）研发费用率9.58%有一定差距，并远低于光迅科技4.53亿元的研发费用。

优迅科技2021年前三季度各公司研发情况

与此同时，在营业收入方面，优迅科技尚且不能与其他企业相提并论。2021年前三季度，优迅科技获得营业收入1.02亿元，中际旭创、光迅科技、新易盛和博创科技的营业收入分别为53.22亿元、47.3亿元、20.19亿元和8.24亿元。

同时，由于2021年市场需求变化，优迅科技100G光器件产品销量下降，营业收入下滑65.34%，拉低了2.5G、10G光器件产品带动的营业收入增长率，整体营业收入增速放缓。

“凛冬已过，春‘光’明媚”，招商证券在光模块行业的深度报告中称，光模块产业链在经历了2020年第二、三季度的高光时刻后，2021年迅速进入寒冬时期，行业需求下滑、库存积压严重。但随着5G招标落地，基站建设加速，行业需求有望全面回暖。

而到时候，优迅科技能否凭借“真本领”稳定客户，借上市之路赢市场，则有待持续考量。