读书郎经营数据堪忧 第三次冲刺港交所还有信心吗？

继2021年两次向港交所递交招股说明书，拟于主板挂牌上市失败后，日前读书郞发起第三次IPO。正是这份招股书，将读书郞目前面临的困境赤裸裸地暴露在大众面前。

这些困境包括：

增收不增利。2019年至2021年，读书郎的营收分别为6.70亿元、7.34亿元和8.13亿元；净利润则分别为0.69亿元、0.92亿元和0.82亿元。2021相比2020年，同期下降10.7%。

毛利率低迷。 2018年至2021年，读书郞的毛利率分别为20.3%、26%、27.5%和20.8%。其中在总营收中占比约80%甚至90%以上的主营业务学生平板，毛利率则从2019年的21.1%跌至2021年的9.0%，几乎下滑到脚踝。

管理费用和研发费用大幅度增加。2021年读书郎的管理费用为0.44亿元，较上年同期的0.22亿元增长超一倍，达到101.27%。2021年研发费用为0.44亿元，较上年同期的0.30亿元增长近5成，达到45.21%。

现金流吃紧，自成立以来首次出现负值。2021年读书郎经营活动所得净现金流量为-0.40亿元，较上年同期的1.18亿元下滑134.30%，由正转负。

资产负债率长期偏高。据招股书显示，在过去的4年里，该读书郞的平均资产负债率达65.84%，超过公认的资产负债率适宜水平（40-60%）。资产负债率过高，意味着企业偿债能力较弱，存在较大的财务风险。

应收账款增加。截至2019年末，其贸易应收款项仅为0.17亿元，而截至2021年末，这一数值已飙升至0.48亿元。也就说，短短两年时间，读书郎的贸易应收款项已增近2倍，达到182.35%。

应收账款增加意味着读书郎的资金回收较慢，会增加公司的财务风险，而且如果企业的应收账款无法收回，将被作为坏账处理。

学习平板销量大幅度下降。2021年8-12月，读书郎学习平板的出货量为18.7万台，同比下滑16.8%。今年前4个月，销量越发低迷，出货量仅为7.3万台，同比下滑近50%左右。

分析读书郞学生平板销量下滑的原因，主要有两个。

一是行业竞争加剧，学习智能硬件发展到今天，已出现百舸争流状态，相应赛道有越来越多实力强劲的玩家进入，这当中既有猿辅导、作业帮、新东方之类的原教育企业，也有百度、华为、科大讯飞、字节跳动、腾讯和网易有道等的互联网大厂，近年来，他们都凭借自己的技术、流量、教育资源和资金优势相继推出了智能学习硬件，正不断蚕食着读书郞的市场份额。

二是核心优势缺失。读书郞学生平板的核心竞争优势是课程直播。2021年随着“双减”政策落地，K12教育培训业被纳入监管范围，读书郎提供的课程直播也在其中。为了符合监管要求，2021年8月，读书郞停止所有课程直播访问，这就意味着，读书郞学生平板对家长和学生的吸引力被极大削弱，也正是从此开始读书郞学习平板的销量出现大幅度下滑。

三是产品质量和售后服务有待提高。在京东和天猫等电商平台，不少用户反映读书郞学生平板用不到一个月就出现质量问题或充不进电，售后服务态度极差，甚至有用户直斥相对于其他品牌，读书郞是最差的。

净利润下滑，毛利率降低，学生平板销量腰斩，现金流自成立以来首次出现负值……实际上不论此次IPO能否成功，上述问题若不解决，读书郞未来的路都足以堪忧！