纵目科技新三板退市谋求科创板上市，IPO拟募资20亿元

2022年11月23日，纵目科技(上海)股份有限公司(下称“纵目科技”)冲刺科创板IPO获上交所受理，本次拟募资20亿元。

图片来源：上交所官网

纵目科技公司是主要从事汽车智能驾驶系统的研发、生产及销售的科技企业，已形成从算法软件到系统硬件，从智能驾驶控制单元到多种智能传感器的全产品布局，能够为整车厂商提供由智能驾驶控制单元、摄像头、超声波传感器、毫米波雷达等硬件及配套软件和算法集合而成的智能驾驶系统。

财务数据显示，公司2019年、2020年、2021年、2022年前3月营收分别为4966.01万元、8383.04万元、2.27亿元、9003.48万元;同期对应的归母净利润分别为-1.60亿元、-2.09亿元、-4.16亿元、-1.55亿元。

公司结合自身状况，选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的上市标准中的“(二)预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。根据公司最近一轮融资投前估值80亿元，预计市值不低于15亿元。

根据立信出具的信会师报字[2022]第ZA15748号审计报告，2021年公司营业收入为22,745.48万元，超过2亿元;2019年至2021年累计研发投入为56,059.55万元，占累计营业收入比例为155.31%，超过15%。

综上所述，公司满足其所选择的上市标准。

本次拟募资用于上海研发中心建设项目、东阳智能驾驶系统生产基地项目(一期)、补充流动资金项目。

纵目科技原是一家新三板公司，2017年2月21日，纵目科技股票在全国中小企业股份转让系统挂牌转让，纵目科技自2017年12月11日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

截至本招股说明书签署日，纵目科技控股股东为香港纵目，直接持有纵目科技22.17%股份。

纵目科技实际控制人为RUITANG，其一致行动人为李晓灵(RUITANG之母亲)。RUITANG与李晓灵于2018年11月签署《关于纵目科技(上海)股份有限公司之控制权调整及一致行动协议》，约定自协议生效之日起，纵目科技为RUITANG控制的企业，李晓灵为RUITANG的一致行动人。

RUITANG通过ZongmuTechnology持有香港纵目100%股权，间接控制纵目科技22.17%股份，并通过上海浩目、上海纵目分别控制纵目科技1.92%和1.31%股份;RUITANG的一致行动人李晓灵为宁波纵目、宁波天纵的执行事务合伙人，通过宁波纵目和宁波天纵分别控制纵目科技6.35%和1.56%股份。综上，RUITANG及其一致行动人合计控制纵目科技33.30%股份对应的表决权。

纵目科技坦言公司存在以下风险：

(一)公司报告期内尚未盈利且持续存在累计未弥补亏损的风险

2019年、2020年、2021年及2022年1-3月，公司归属于母公司所有者的净利润分别为-15,971.81万元、-20,914.55万元、-41,566.43万元和-15,530.85万元，报告期内尚未实现盈利。截至2022年3月31日，公司未分配利润为-111,852.17万元，最近一期末存在累计未弥补亏损。报告期内公司尚未盈利，主要是因为报告期内产品研发投入较大、部分产品的研发周期较长，同时部分定点车型项目尚未进入量产阶段。

受下游客户需求波动、公司生产规模效应尚未完全释放、部分项目量产时间节奏影响，未来一定时间内公司可能继续存在亏损情形，并将因此面临下述风险：

1、公司未来可能存在净利润继续为负从而影响利润分配的风险

根据公司2022年第三次临时股东大会决议，本次发行及上市完成前的累计未弥补亏损，将由本次发行后的新老股东按发行完成后的持股比例共同承担。公司目前未分配利润为负，且未来一定期间内可能无法实现盈利，累计未弥补亏损将持续扩大，无法进行利润分配。预计首次公开发行股票并上市后，公司短期内仍无法现金分红，将对股东的投资收益造成不利影响。

2、公司在资金状况、研发投入、业务拓展、人才引进、团队稳定等方面可能受到限制或存在负面影响

报告期内，公司尚未盈利导致经营活动现金流持续为负，经营活动现金流量净额分别为-11,134.62万元、-19,789.12万元、-46,387.37万元和-16,565.66万元。

持续亏损可能会造成未来公司现金流紧张，影响公司业务拓展、人才吸引、团队稳定性、研发投入、战略性投入等方面的能力。虽然公司通过股权和债权融资，可补充一定的资金，但是如果公司未来持续亏损且外部融资渠道受到限制，则将影响其日常生产经营所需要的现金流，对公司生产经营持续性造成不利影响。

3、公司未来一定时间内未盈利状态可能持续存在，上市后可能面临退市的风险

报告期内，公司持续亏损且存在累计未弥补亏损，未来受下游需求波动、客户拓展进度、车型量产计划等多方面因素的影响，一定时间内可能无法实现盈利，公司上市后亏损状态可能持续存在或累计未弥补亏损可能继续扩大，从而可能导致触发《上市规则》财务类强制退市第12.4.2条的情形，即最近一个会计年度经审计扣除非经常性损益之前或之后的净利润(含被追溯重述)为负，且最近一个会计年度经审计的营业收入(含被追溯重述)低于1亿元，或最近一个会计年度经审计的净资产(含被追溯重述)为负，面临股票直接终止上市的风险。

(二)收入无法按计划增长的风险

报告期内，公司营业收入分别为4,966.01万元、8,383.04万元、22,745.48万元和9,003.48万元。公司未来收入增长主要取决于智能驾驶系统渗透率的提升、公司产品的市场竞争力的提高、新车型项目的持续量产落地时间以及下游整车厂商订单的增长等因素。虽然公司持续保持高水平研发投入，不断提升产品的性能和竞争优势，但是车型量产时间和下游需求的变化情况无法保证，如果未来市场需求不能保持增长、公司产品被竞争对手同类型产品替代或客户拓展不及预期，且公司未能及时应对上述因素变化，则公司销售收入将存在增长不及预期的风险，进而对公司的盈利产生不利影响。

(三)芯片等主要原材料供应紧张的风险

公司采购主要原材料包括芯片、被动器件、电子结构件、结构件、镜头、离散器件等，其中芯片采购额占比较高。报告期各期，公司芯片采购额占物料采购总额的比例分别为50.86%、61.06%、69.53%和60.66%。在2021年汽车芯片供不应求加剧的市场环境下，公司产品所需部分芯片采购价格上涨，对公司毛利率产生了较大的不利影响。

未来如果汽车芯片等原材料的供应持续紧张，一方面可能对公司毛利率带来负面影响，另一方面可能导致公司无法按正常计划生产，无法及时保证供应，进而对盈利能力产生不利影响。

(四)毛利率较低的风险

报告期内，公司的主营业务毛利率分别为10.75%、16.43%、13.21%和10.38%，相对较低。公司毛利率水平主要受产品价格波动、产品结构变化、原材料采购价格波动、市场竞争情况等多方面影响。若未来因产品价格、原材料价格波动导致毛利率下降，公司经营业绩将受到一定的影响。

(五)主要客户流失及客户拓展失败的风险

公司智能驾驶系统产品需要针对下游车型进定制化开发，在尺寸规格、性能参数等方面具有不同的要求，需投入较大的人力和物力，以满足整车厂商的需求。

若下游客户出于自身产品规划、发展战略或者成本控制等因素，对已定点车型导入竞争性供应商或切换供应商，将使得发行人产品市场份额有所降低，甚至导致主要客户流失，从而影响发行人的业绩。

公司在巩固现有客户合作的同时，也正在积极拓展其他客户。智能驾驶系统产品认证周期较长，需要配合客户进行一定的开发和验证，最终是否能够取得车型定点受到行业环境、客户规划、市场竞争等多重因素的影响。若公司客户拓展不及预期或者客户拓展失败，将对公司未来经营业绩产生负面的影响。

(六)对下游客户配套车型依赖较大的风险

公司作为智能驾驶系统一级供应商，产品需根据下游客户、车型具体需求，经过较长时间的定制开发、测试和质量验证才能进入规模量产阶段。前述定制产品对应配套车型的销量将直接影响整车厂商的生产计划，进而影响公司产品的订单量、销量及收入实现情况。若发行人产品对应的配套车型销量低于预期、车型过早更新换代等，将对公司的收入和利润产生不利影响。

(七)智能驾驶行业政策风险

近年来，汽车智能驾驶行业受到国家及地方政策的大力支持。2022年8月，《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》提出目标，到2025年上海市初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系，具备组合驾驶辅助功能(L2级)和有条件自动驾驶功能(L3级)汽车占新车生产比例超过70%，具备高度自动驾驶功能(L4级及以上)汽车在限定区域和特定场景实现商业化应用。然而国家和相关部门有关本行业的产业政策、相关法律法规及实施细则在出台时间、实施力度等方面具有不确定性，若今后汽车智能驾驶行业的产业政策发生不利变化或发行人发生违反相关政策的违规行为，将可能会对公司业务经营产生不利影响。

(八)实际控制人持股比例较低导致控制权变化的风险

截至本招股说明书签署日，公司实际控制人为RUITANG。RUITANG及其一致行动人李晓灵合计控制纵目科技33.30%股份对应的表决权。同时RUITANG通过任职董事长兼总经理，控制、影响公司的总体发展战略和日常经营决策。本次发行完成后，RUITANG控制发行人的表决权比例预计将不超过24.98%。由于公司股权相对分散、实际控制人控制股权比例较低，因此上市后潜在投资者可能通过收购控制公司股权或其他方式影响公司控制权的稳定性，从而对公司业务开展和经营管理的稳定性产生不利影响。