毛利率持续下滑 湖南昊华申报挂牌新三板

近期，主营农药杀虫剂的湖南昊华化工股份有限公司（以下简称湖南昊华）正在申报挂牌新三板，目前已回复全国股转系统挂牌审查部第一次反馈意见。

报告期（2020年、2021年、2022年1~5月）内，湖南昊华分别实现营业收入4.43亿元、3.93亿元、1.97亿元，分别实现净利润1.73亿元、7518.90万元、4166.91万元。

《每日经济新闻》记者发现，2021年，湖南昊华出现营收、净利润双降，与公司核心产品价格下降导致毛利率下滑有关。报告期内，湖南昊华毛利率分别为52.85%、37.59%、27.58%，持续呈现较大幅度下滑趋势。期后经营数据显示，由于出口产品售价和毛利率降低，加上检修支出因素，湖南昊华2022年6~9月亏损40.93万元（未经审计）。

主要原材料价格上涨

湖南昊华主要从事沙蚕毒系列农药杀虫剂产品的研发、生产和销售，主要产品为杀螟丹、杀虫单等农药杀虫剂原药及制剂产品。其中杀螟丹为公司核心产品，报告期内收入占比分别为77.60%、71.74%、77.13%，因此湖南昊华存在主营业务单一的风险，“不同产品的药效机理和作用范围相近，可能因自然灾害、产品抗性、新产品竞争等因素导致需求量或价格出现下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。”

实际上，2021年湖南昊华营业收入下降，主要原因便是杀螟丹产品收入同比减少6143.72万元。2020年、2021年，杀螟丹销量分别为3064.20吨和2981.16吨，差异较小，收入下降主要系产品的价格波动所致。报告期内，杀螟丹销售均价分别为11.21万元/吨、9.47万元/吨、9.17万元/吨，2021年、2022年1~5月分别下滑15.52%、3.17%。

湖南昊华的另一主要产品杀虫单，2021年虽然销量增长带来收入增加，但也出现价格下降的情况，报告期内销售均价分别为3.47万元/吨、3.05万元/吨、3.08万元/吨。

湖南昊华表示，杀螟丹和杀虫单价格持续下降，主要原因在于行业库存周期变动及全球新冠疫情和主要进口国自然灾害及汇率贬值导致市场整体需求减少，公司主动调整售价所致。

《每日经济新闻》记者注意到，在主要产品销售价格下降的同时，湖南昊华却面临化工原材料价格上涨带来的成本上涨压力。2021年、2022年1~5月，公司主要原材料大苏打、氯丙烯、二甲胺、氰化钠和三氯化磷出现全面上涨，导致杀螟丹的单位材料成本分别上涨14.50%、26.43%，杀虫单单位材料成本分别上涨23.02%、39.65%。

在产品销售价格下降及主要原材料采购价格上升双重影响下，报告期内湖南昊华的毛利率出现明显下降，分别为52.85%、37.59%、27.58%。湖南昊华表示，产品需求端受短期因素冲击较大，需求总量下降，因此虽然同期产品成本上涨，但考虑客户的价格承受能力，为维护客户关系和市场份额长期稳定，公司根据需求波动调整产品售价，未将成本压力全部向客户端传导。

期后经营业绩显示，2022年1~9月，湖南昊华的营业收入和净利润分别为3.09亿元、4125.98万元，毛利率为23.66%，相比2022年1~5月的27.58%进一步下降（期后数据未经审计）。2022年6~9月，产品主要进口国受自然灾害和汇率波动影响，减少了用药需求，导致产品售价和毛利率降低，此外三季度处于销售淡季，公司进行停产检修导致成本费用较高，造成公司存在少量亏损。

不过湖南昊华认为，报告期内影响公司收入的不利因素主要为短期因素，对作物种植、用药需求和进口国经济不存在长期重大影响，因而也不会对公司持续经营能力产生不利影响。

境外主要面向印度市场

湖南昊华的产品主要用于水稻等作物的病虫害防治，客户主要为境内外农化企业，销售主要集中于国内。《每日经济新闻》记者注意到，报告期内，湖南昊华的出口销售收入占比逐期提升，分别为25.12%、27.94%、43.53%，主要系为应对市场环境变动风险，稳定公司经营业绩，湖南昊华加强与境外客户的直接合作，积极拓展海外市场。

湖南昊华的境外销售主要面向印度客户，受当地农药监管政策和用药习惯影响，公司境外销售的产品几乎全部为杀螟丹。报告期内，公司前五大境外直接客户均来自印度，包括安道麦（印度）、Krishi、住友化学（印度）等，销售金额占境外客户销售比例分别为92.55%、95.34%、97.33%、

对此湖南昊华表示，我国作为全球最大的农药生产国，而印度当地的基础化工产业链有所欠缺，因此印度农药企业通常在我国寻找合格供应商进口农药原药，并在印度当地加工分装成农药制剂后进行销售。

按照湖南昊华披露，2018年印度农药市场规模约为2298亿印度卢比（约合36.8亿美元），2014财年至2018财年的年均复合增长率达到14.7%，市场增速较快。

然而2022年，印度季风气候变化无常，主要水稻种植区北方邦、西孟加拉邦等遭遇严重旱情，受灾面积达到250万公顷，水稻减产约700万至800万吨，且预计至冬季，水稻面积可能会进一步减少380万公顷，减产1000至1200万吨，作物种植面积减少直接减少了对农药的用药需求。

印度等进口国出现自然灾害和汇率波动，降低了采购需求，是湖南昊华继续调价维系市场的主要原因，导致2022年1~9月核心产品销售价格、毛利率下降。

湖南昊华认为，不利因素主要为短期因素，对收入持续性的影响有限，受限于耕地面积有限，需要使用农药提高水稻产量，且用药习惯具有黏性，故产品长期需求较为稳定。