“新三板王”开源证券冲刺IPO 量变到质变还待观察

今年以来，已有6家券商处在IPO排队过程中，其中2022年6月29日申报深市主板IPO获受理的开源证券最新的审核状态为已反馈。

开源证券被称为“新三板王”。根据iFind数据，截至12月20日，开源证券督导挂牌公司数量为687家，居全部券商之首。较高数量储备的新三板项目，曾被认为是开源证券开展北交所业务的优势。

而开源证券北交所项目转换能力如何呢？iFind数据显示，截至发稿，开源证券的北交所项目共有20单，明显低于中信建投(24.280, 0.22, 0.91%)和申万宏源(3.980, 0.02, 0.51%)各29单的数量，而上述两家券商的新三板挂牌督导数量分别为121家和586家，均低于开源证券。在北交所项目转化率上，“新三板王”并无明显优势。

而在开源证券服务的20个北交所项目中，处于终止状态的项目就有6个，其中今年被终止的水治理、清大天达和鼎丰股份，在北交所相应反馈意见中，均对信息披露质量及中介机构执业质量问题提出了质疑问，而天松医疗则因为毛利率水平的真实性等问题刚被北交所上市委暂缓。

表:开源证券北交所项目情况

数据来源：北交所,中国网财经整理

某券商股转业务人员向中国网财经记者表示：“前几年，因为部分券商业务策略调整及新三板公司对于督导费用降低的诉求，不少新三板公司需要更换督导券商，开源证券等重点布局股转业务的券商借机实现了客户数量的突破，但是项目质量也参差不齐。”

值得注意的是，在北交所、股转系统发布的2022年第三季度证券公司执业质量评价结果中，开源证券的合规质量扣分高达10分。而证券业协会发布的2022年证券公司投行业务质量评价结果显示，开源证券被评为B级。

虽然开源证券有着新三板项目的数量优势，但从创收能力来看，收入占比还比较小。根据开源证券招股说明书，2019-2021年新三板业务收入分别为9872万元、8924万元和10385.76万元，占当年总收入分别为4.31%、3.14%和3.84%。

在股票保荐与承销业务上，截至2021年底，开源证券通过北交所项目共计实现承销收入不足1亿元，而2021年当年开源证券投资银行业务收入总计7.21亿元，主要收入来自于债券承销收入为4.14亿元。在2021年，除北交所外项目外，开源证券其它板块的IPO项目数量为零。

数据显示，2022年上半年开源证券实现营业收入10.91亿元，同比下降10.24%，实现归母净润1.43亿元，同比下降53.83%，延续了自2021年以来的营收、净利润双降情形。

在招股书中，开源证券表示新三板业务是公司的明星业务，自2016年取得新三板业务资格以来，业绩稳步上升。并表示北交所保荐上市业务是优势业务，未来将作为业务发展重心引领公司其他业务条线稳步发展。