基于中小企业特点差异化安排 北交所、股转公司落实全面注册制

按照中国证监会统一部署，北交所17日正式发布《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行并上市审核规则》《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》3部业务规则和15部细则、指引及指南。全国股转公司正式发布《全国中小企业股份转让系统股票挂牌规则》（下称《股票挂牌规则》）《全国中小企业股份转让系统股票定向发行规则》（下称《定向发行规则》）2部业务规则和21部配套细则、指引及指南。上述规则均自公布之日起施行。

全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革，对健全资本市场功能、提高直接融资比重、促进经济高质量发展具有重要意义。

北交所设立时即同步试点注册制，坚守服务创新型中小企业的定位，体现标准明确、披露为本、公开透明、尊重市场的制度特色。本次全面实行注册制业务规则发布实施，将试点阶段行之有效的制度安排定型化和常态化，突出以信息披露为核心，强化市场主体归位尽责的监管要求，进一步明确相关法律责任。

全国股转系统同步实行注册制，相关安排与证券交易所保持总体一致，并基于中小企业特点作出差异化安排。本次全面实行注册制业务规则发布实施，标志着注册制正式推广到全国股转系统。

值得注意的是，与征求意见稿相比，发布实施的《股票挂牌规则》进行了部分调整。一是将第一套“净利润”财务指标中“最近一年净利润不低于800万元”调整为“最近一年净利润不低于600万元”，更加契合近年来中小企业的实际经营情况，同时也使挂牌条件的财务标准更加合理。二是对“持续经营时间可以少于两个完整会计年度但不少于一个完整会计年度”的条款进行表述调整，明确本条款适用于新经济领域、基础产业领域的初创型企业，体现对创新企业的精准包容。《定向发行规则》明确了全面实行注册制下的发行审核安排，拓展了授权发行适用范围，推出“一次出函、分期发行”制度，助力提高中小企业融资效率。与征求意见稿相比，发布实施的《定向发行规则》进一步明确了符合条件的授权发行可适用简易程序。

此外，在制度层面，全国股转公司还制定了《关于加强全面注册制廉政风险防控的工作措施》，进一步加强对股票挂牌、定向发行、公司监管等公权力运行的监督制衡。