全面注册制对券商研究能力提出更高要求

“政策研究、产业研究与投资研究相结合”“扩大研究覆盖范围，细化研究领域”“加强研究所培训体系和质量控制”“加强‘数研融合’”……中国证券报记者近日在调研中发现，随着全面注册制时代来临，各券商研究所发挥优势，探索创新，不断提升研究能力和发现价值能力，以应对全面注册制带来的机遇和挑战。

在受访人士看来，注册制的本质是把更多的选择权交给市场，进一步压实证券公司等资本市场参与者的责任，进一步强化分析师发现价值、挖掘价值的重要作用，对券商研究能力提出了更高要求。

强化分析师发现价值作用

全面注册制为券商研究业务带来了哪些机遇和挑战？

申万宏源证券研究所总经理周海晨从两方面介绍了全面注册制对研究业务带来的发展机遇。一方面，注册制改革带来A股上市公司显著扩容，为券商研究业务提供了更多的上市公司研究标的，也增加了许多研究服务需求；另一方面，注册制以信息披露为核心要求，分析师可以获得较全面的信息，有助于更加深入研究上市公司，强化分析师发现价值的作用，为客户提供更有意义的投资建议。

全面注册制大背景下，监管机构对于研报业务的监管更加严格已成为业内共识。在华安证券研究所所长尹沿技看来，这将促进研究业务正本清源，督促分析师把主要精力放在深度研究上，对于提升研报质量将有很大促进作用。

“对于券商研究业务来说，上市公司的供给加速，对研究团队覆盖能力提出了新要求，也将涌现更多投资机会，考验卖方研究团队挖掘个股能力。”国金证券研究所所长苏晨表示，市场化发行对券商研究所的定价能力提出了更高要求，具备更强市场影响力的研究团队将更加受益。

值得注意的是，机遇往往伴随着挑战。周海晨表示，随着注册制带来的A股上市公司扩容，各个行业的分析师要覆盖的标的随之增加，无论是研究深度还是广度都将面临较大挑战。

“注册制的本质是把更多选择权交给市场，同时意味着更多责任。”中信建投证券研究所兼国际业务部行政负责人武超则认为，标的公司不断扩容，提升了卖方研究群体系统覆盖研究、挖掘产业价值的必要性。券商研究需要基于专业、审慎、客观判断，在上市公司和投资者的博弈中，给出一个相对合理估值。

发挥优势提升研究能力

中国证券报记者调研发现，为了能紧紧把握全面注册制带来的机遇，各券商研究所正发挥优势，探索创新，不断提升研究能力和发现价值能力。

据周海晨介绍，申万宏源研究所从多个方面持续提升研究业务能力和水平。面对注册制改革对研究业务全面性提出的新要求，将政策研究和产业研究更深层次地与投资研究相融合，从而为客户提供高质量的投资研究服务。面对随着注册制带来的市场增量机会，研究所相应扩大研究报告的覆盖范围，细化研究领域。此外，督促分析师通过加大调研路演数量，深入研究产业链，充分深入挖掘投资机会，为客户提供更有价值的投资建议。

国金证券研究所多措并举，提升研究能力。据苏晨介绍，国金证券研究所在新兴产业领域进一步加配研究力量，重点打造科技、高端制造、医疗大健康、新消费等领域的研究特色。凭借已形成的全产业链培训体系，加强研究所培训体系和质量控制，重点培养年轻分析师的研究功底，通过严格的质控体系和研究所深度报告回溯讨论机制，做到研究产品的保质保量。