北交所新征程 资本市场新台阶

2023年9月1日，在北交所设立两周年的重要时刻，中国证监会发布了《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（以下简称《意见》）。《意见》紧紧围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标，提出未来3到5年和5到10年时间加强服务创新型中小企业建设的两个具体目标。

《意见》明确了四方面的措施：一是加快高质量上市公司供给，包括有效改善新增上市公司结构、全面提升上市公司质量、优化发行上市制度安排；二是稳步推进市场改革创新，包括扩大投资者队伍、持续丰富产品体系、改进和完善交易机制、改革发行承销制度、加强多层次市场互联互通；三是全面优化市场发展基础和环境，包括更好发挥中介机构作用、持续提升监管效能、完善市场风险监测预警和评估处置机制、推进制度型对外开放、发挥好改革试验田作用；四是强化组织保障，包括加强组织领导、强化全链条监督制衡、做好新闻舆论引导。

《意见》的出台是今后一段时期北交所市场建设的重要指导性文件，对于我国构建资本市场新发展格局、推动实体经济高质量发展具有重要的意义：

对中小企业而言，《意见》明确“允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，推动创新链产业链资金链人才链深度融合”“促进新三板更好发挥孵化培育功能，切实提升更早、更小、更新优质科技创新型企业的获得感”，这将有助于进一步拓宽直接融资渠道、提升直接融资比重、改善直接融资结构，解决中小企业长期以来融资难、融资贵的难题，为中小企业注入活水源泉，有助于以北交所为服务创新型中小企业的“主阵地”，鼓励引导中小企业抓住机遇深化改革，深耕科技创新与产业资金人才全要素融合，成长为推动经济社会健康发展的重要力量。

对投资者而言，《意见》指出要引导公募基金扩大北交所投资、允许私募股权基金增持上市前已投资的北交所标的股票、大力引入中长期资金、陆续丰富北交所ETF、LOF、REITs等产品供给，这将为广大投资者的财富管理提供多元化的选择。目前，北交所合格投资者已有557万户。未来，可以预见，随着《意见》的落实，合格投资者还将延续增长态势。此外，我国公募基金资产净值已逾28万亿元，私募股权基金也已超过11万亿元，随着北交所的扩容，个人投资者有望积极关注并支持北交所上市公司的发展壮大，更多地分享上市公司的发展成果。

对资本市场而言，《意见》充分立足北交所的发展阶段和特色定位，坚持系统观念，坚持市场化法治化原则，全局谋划北交所的长远建设，提出要统筹一二级市场协调发展、多层次资本市场互联互通、不断拓展和深化国际交流，这将有助于从支持宏观经济和微观主体两侧夯实资本市场的基础制度和环境，从平衡融资与投资两端完善资本市场生态，持续促进各层次各板块各阶段市场之间的良性循环，提升我国资本市场的国际影响力与竞争力，增强走中国特色现代资本市场之路的自信。