麦加芯彩上市 全面注册制下首单外资控股券商保荐项目落地

11月7日，麦加芯彩新材料科技（上海）股份有限公司（下文简称“麦加芯彩”）正式在上交所主板上市。公司此次发行价格为58.08元/股，募资金额达15.68亿元。瑞银证券担任其独家保荐人和主承销商。

据了解，这是全面注册制实施后首家由外资控股券商保荐的主板IPO项目。

公开信息显示，麦加芯彩自证监会受理IPO申请到正式上市用时约13个月，瑞银证券负责牵头和统筹协调了各条线工作。瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军在接受《证券日报》记者采访时表示，整个项目进行相对较快，期间，经历了A股全面实行股票发行注册制，以及市场行情波动，借此以期给予有上市愿景的企业一些参考。

高效助力麦加芯彩“备考”

公开资料显示，成立于2002年的麦加芯彩是高性能多品类涂料产品的高新技术企业。经过二十年的积累和探索，公司涂料产品广泛应用于桥梁、钢结构等领域，同时，正在向风电塔筒涂料、船舶涂料、港口设备涂料、储能设备涂料等相关工业涂料领域进行开拓。

孙利军表示：“在接触麦加芯彩之初，瑞银注意到公司在研发技术方面优势相对比较突出。以风电叶片应用领域为例，外界往往会觉得风电叶片角速度很慢，但在叶片尖端位置瞬时速度非常快，所以这些叶片表面也需要较好的重防腐涂料来长期维护，从而降低后续维护成本。麦加芯彩凭借多年技术积累和持续研发，推出了行业领先的叶片前缘防护材料，已经在风电叶片厂商开展挂机测试。”

从麦加芯彩公开的客户来看，几乎涵盖了国内船舶、风电制造领域头部厂商，如中材科技、中复连众、时代新材、艾郎科技等。一家风电装备服务商负责人告诉《证券日报》记者：“在船舶、风电制造等头部企业应用越多，往往意味着涂料企业产品能够通过重重测试、质量过硬，市场开拓能力也强，同时带来公司营收会更趋于稳定。”

招股书显示，2020年至2022年，麦加芯彩主营业务收入从9.37亿元增长至13.86亿元，年复合增长率为21.64%；净利润从1.76亿元增长至2.60亿元，平均净利率为17.93%。

基于自身的发展情况，麦加芯彩在瑞银集团投资银行、财富管理、研究部等多部门协作下，于2022年9月底首次递交预披露招股书。四个多月后，A股全面实行股票发行注册制。瑞银证券利用三个月时间，完成了平移材料、落实审核意见等，最终，麦加芯彩IPO获上交所上市委审议通过。

在随后询价阶段，A股市场正面临着一些波动。孙利军称，在全面注册制下，市盈率隐形限制被打破，机构投资者报价影响力和价格决定权将得到进一步提升，投资者内部需要形成更为系统和专业的研究体系用以指导其新股报价。考虑到麦加芯彩公司基本面、投资亮点以及可比公司表现，最终，麦加芯彩发行价格定为58.08元/股，发行市盈率为26.28倍。

推动更多优质企业上市

除麦加芯彩外，瑞银证券自2007年进入中国市场，还参与了多个民营企业IPO，此外还有不少央国企、细分龙头企业IPO。

孙利军称：“我们一方面在寻求保荐大型企业上市机会，同时也在非常积极地参与中小型优质客户IPO。而优质更多来源于企业本身的质量和长期业务发展呈现的良好趋势。”

纵观中国内地市场，截至目前，在华展业的外资控股券商包括瑞银证券、野村东方国际证券、摩根大通证券、星展证券等。其中，瑞银证券在2022年投行业务实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418%，表现较为亮眼。

日前，中央金融工作会议指出，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构。

孙利军表示：“瑞银证券在A股市场从事保荐业务已有16年左右时间，也经历了A股多个发展阶段，以及一些政策调整。作为外资金融机构，瑞银证券一方面有着比较丰富的国际市场经验，另外对于本土市场或者客户也有相对深入的了解。”

在孙利军看来，机构是资本市场上非常重要的参与者，被赋予“看门人”的角色，就应该充分履行好保荐机构的职责，将优秀的企业推荐到资本市场。既要做好尽职调查等工作，将发行人以更为合规方式推向市场，同时，也理应让投资者更清楚了解企业，从而对优秀企业进行投资，获得相应的回报。