证监会再提新三板改革 股转公司深入市场调研

证监会近日开会，研讨细化资本市场改革总体方案，当中就包括深化创业板改革，加快新三板改革。除了证监会此番再次提及加快新三板改革，全国中小企业股份转让系统公司(下称全国股转公司)也在对新三板改革做着准备。近日，有新三板做市商人士透露，全国股转公司近日召集了10多家新三板做市商，探讨交易制度改革，考虑推出混合做市机制，但目前还没有具体方案。

证监会再提加快新三板改革

证监会近日开会，研讨细化资本市场改革总体方案。据报道，资本市场改革总体方案主要有5大亮点：1、充分发挥科创板改革实验田作用，逐步推广科创板行之有效的制度，推进发行、上市、交易和信息披露等制度改革;2、深化创业板改革，加快新三板改革;3、用3-5年时间，上市公司质量得到整体改观;4、引导中长期资金入市;5、争取今年内通过证券法修订，推动修订刑法，大幅提高欺诈发行、上市公司披露虚假信息等行为的违法成本，坚决打击说假话、做假账的违法违规行为。

另外，为了倾听市场声音，掌握市场底数，凝聚市场共识，近日全国股转公司党委书记、董事长谢庚带队深入证券公司、会计师事务所等中介机构，开展调研，“下一步，全股转公司将继续深入开展市场调研，倾听市场声音，吸纳市场意见、掌握市场底数，凝聚市场共识，为推进新三板全面深化改革创造有利条件。”全国股转公司强调。

东北证券研究总监付立春接受采访时表示，证监会在短短5个月的时间内，已针对资本市场的一系列重大问题，进行了系统、全面、深入、具体的研究，并形成了可执行的方案。这表明，从顶层设计的角度，资本市场的长期发展已经有了充分的理论和研究准备。

付立春还认为，资本市场深化改革方案明确了证监会未来的工作重点。头等大事依然是科创板，目前科创板开市交易已“满月”，并形成了一些可供推广复制的经验。未来，创业板改革最值得期待，而新三板的改革也是众望所归。提高上市公司的质量，也是一项非常重要的任务，对资本市场会产生很大的影响。而就资本市场改革来说，完善法律环境是重要基石。

除了证监会此番再次提及加快新三板改革，全国股转公司也在对新三板改革做着准备。近期公司党委书记、董事长谢庚带队，深入新三板市场具有代表性的证券公司、会计师事务所等中介机构开展“解剖麻雀式”调研。此外，在8月8日，全国股转公司党委书记、董事长谢庚也曾表示，要全面推进新三板市场深化改革，更好发挥市场功能作用，坚决打好新三板全面深化改革攻坚战。

有专家表示，当前，对于新三板市场改革的必要性和紧迫性已成为市场与监管层的共识，市场期待监管层推出政策“组合拳”。

混合做市机制探讨

随着科创板的稳步发展，新三板市场的改革也将提上日程。近日，有新三板做市商人士透露，全国中小企业股份转让系统公司(下称全国股转公司)近日召集了10多家新三板做市商，探讨交易制度改革，考虑推出混合做市机制，但目前还没有具体方案。

全国股转公司内部人士也透露，一直在研究，暂时还没有具体进展。目前新三板交易制度有盘中做市交易、集合竞价，以及盘后协议转让，其中，盘中做市交易和集合竞价只能二选一。创新层集合竞价交易每天五次，基础层每天一次。

那么混合做市机制会如何运行?银泰证券股转业务部总经理张可亮解释，混合做市机制就是在目前的交易商做市的基础上加入竞价交易，投资者既可以和做市商成交，也可以投资者之间成交。

目前新三板做市交易处在上升期，混合做市的讨论尚在研究讨论的阶段。从目前新三板市场持续低迷的状况来看，如果混合做市机制可以实行，既可以保留做市交易制度，一定程度上又可以弥补不连续竞价阶段交易频次的问题。

为了鼓励券商进行做市业务，监管层也为做市制度积极提供更多支持政策：2018年10月底，全国股转公司出台《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法(试行)》，在现有主办券商执业质量评价基础上，建立单独的做市商评价制度，根据评价结果对优秀做市商给予交易费用适当减免等，引导做市商积极、合规做市。目前该办法已经实施了数个季度，一定程度上降低了做市商的成本。

分析认为，混合做市既可以保证现有做市制度“提供报价和撮合交易”的初衷，又可以避免做消极市场中做市商不积极的态度，报价的公开，保证交易公平，充分发挥交易市场的优势。