专家：逐步推进创业板、新三板市场化法治化进程

9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。证监会表示，将推进创业板改革，加快新三板改革，选择若干区域性股权市场开展制度和业务创新试点。

中国国际科技促进会理事布娜新对《证券日报》记者表示，从去年宣布推出“科创板”开始，资本市场改革进入“深水区”，创业板和新三板都是多层次资本市场改革的重要组成部分，市场化法治化进程也会逐步推进。

其中，注册制是关于创业板改革的关键词之一。近日发布的《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》（以下简称《意见》）表示，提高金融服务实体经济能力，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。

北京南山投资创始人周运南表示，创业板的改革方向已经在《意见》中明确为注册制，所以下一步创业板的工作重点就是注册制的推进工作。

一位券商研究人士对《证券日报》记者表示，注册制是发展的大方向，有利于资本的市场化分配，从而进一步流入到比较活跃的民营经济当中。

周运南认为，创业板的注册制需等待两个契机，一是科创板注册制的稳步推进和稳定运行，二是创业板已上市企业和已排队企业的平稳过渡。

东北证券(8.980, 0.06, 0.67%)研究总监付立春分析，下一步可能是系统、全面、深入的改革。对于创业板存量的改革而言，需要关注解决原有的问题。

新三板方面，根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司（下称“全国股转公司”）发布的数据，截至2019年上半年，新三板挂牌公司存量9921家；总市值3.25万亿元。2019年上半年，全市场融资174.15亿元，其中非金融企业融资158.25亿元；并购重组61.76亿元，二级市场成交385.75亿元。

周运南认为，新三板的改革方向是精细化分层，工作重点是以精选层的推出为抓手，加快发行、融资、交易、投资者准入、信披及监管等一揽子配套措施的制定和推出。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，新三板将来的改革可能会放在新三板和创业板、中小板的转板机制上。

董登新分析，就新三板转板的机制而言，最终受益的是新三板当中的极少数公司。现在新三板挂牌公司约1万家，最终可以通过转板机制IPO上市的，最多可能会在5%左右，已经是非常高的概率，比例会非常的低。

全国股转公司总经理徐明此前在“2019金融街(7.890, 0.08, 1.02%)论坛年会”上表示，增量改革举措将在证监会统一部署下统筹推进，具体改革方向就是以精细化分层为抓手，研究引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制，优化投资者适当性管理，增加投资者数量，丰富投资者类型，同时探索实施差异化表决权，积极推动转板机制。