时代IPO快讯：攻破世界性技术难题? 上交所七问映翰通研发细节

9月16日，上交所更新北京映翰通网络技术股份有限公司（下称“映翰通”）的第三轮问询函回复稿。

资料显示，2014年2月18日，映翰通挂牌新三板，证券代码430642。今年4月17日，该公司向上交所提交IPO申报材料，拟登陆科创板。

本次问询，上交所对映翰通提出9个大问题，分别关于核心技术人员、发行人解决的世界性难题、研发费用、收入波动、智能配电网状态监测系统、募投项目、外协、与火虹云之间交易以及其他问题。

其中，该公司关于研发费用的问题尤为突出，在第三轮问询中，上交所对映翰通的研发费用共计提出7个小问题。如，发行人分季度研发费用情况、2018年立项且在当年完成的项目细节、2018年下半年研发费用大幅上升的原因、是否存在研发依赖外部供应商的情形等。

9月18日，时代商学院分析师向映翰通发函调研，截至9月24日发稿，该公司仍未对此做出相关回应。

据《时代商学院科创板IPO企业排行榜》数据显示，映翰通排名第50位，位于117家科创板IPO企业中上游，但是其在净利润增长率、前五大供应商占营业收入比例上的细分指标排行中的得分较低。

国内首破世界性技术难题？

映翰通成立于2001年5月29日，主要从事工业物联网技术的研发和应用，产品主要应用于电力、工控、交通、金融、零售、医疗等行业。

2016—2018年，映翰通实现营业收入1.45亿元、2.29亿元和2.76亿元，复合增长率为37.97%；净利润分别为2292.41万元、3219.40万元和4602.65万元，复合增长率为41.70%。

其中，工业物联网通信产品销售收入占营业收入比重分别为74.82%、53.91%、46.16%，智能配电网状态检测系统销售收入占营业收入比例分别为7.27%、18.70%和32.47%。2018年，上述两者收入占比合计达78.63%，系该公司主要收入来源。

据招股书披露，公司基于多年在电力系统应用通信产品的经验，提出同步监测架空线路三相电流合成零序电流的技术路线，研发出罗氏线圈电子式电流互感器技术、功率控制取电技术等先进技术，解决困扰电力系统多年的“配电网小电流接地系统单相接地故障检测和定位”这一世界性难题。

5月6日，上交所对此提出质疑，映翰通技术突破的具体时点是2012年，行业内开始广泛了解该项技术的具体时点是2014年，而定性该项技术为世界性难题的依据论文发表时间为2015年，在2017—2018年仍存在相应论文将该问题认定为难题。

9月16日，该公司做出回复称，该技术属于国内首次突破。映翰通基于行业内公认的“暂态法”技术原理，进行“暂态录波”技术的研究，成功研发出智能配电网状态监测系统。该系统经过前期试点后，效果得到国家电网认可，并从2017年开始大规模招标采购。

其次，新技术的宣传推广、现场应用和被行业内广泛认可接受需要较长的过程。2018年，映翰通开始陆续在沙特、泰国、俄罗斯等多个国家开展试点应用，但离获得用户广泛认可仍需较长时间。

此外，论文的评审、发表周期较长，作者对相关技术的了解接受程度和时点存在差异。因此，映翰通研发的“暂态录波”技术能解决世界性难题与目前仍存在论文将该问题认定位难题并不矛盾。

研发费用合理性存疑

报告期内，映翰通研发费用分别为1610.44万元、1944.01万元和2831.53万元，占当期营业收入比重分别为11.14%、8.48%和10.24%。

2018年，该公司研发费用为2831.53万元，但上半年研发费用为853.63万元，占全年研发费用的1/3不到。

在5月6日公布的第三轮问询函中，上交所要求映翰通披露报告期分季度及2018年下半年各月度研发费用情况、解释2018年下半年研发费用大幅上升的原因，并询问映翰通是否存在突击研发的情况，以及是否存在将成本和费用核算进入研发费用的情况。

从映翰通9月16日公布的问询答复函可了解到，如图所示，2018年第四季度，该公司研发费用快速上扬，直逼过往季度研发费用的两倍。

对于下半年研发费用急速攀升，该公司解释称，主要归因于3大部分：职工薪酬部分，研发部门发放年终奖金；委托开发部分，在第四季度计提了当年应付派诺威盛的费用；材料部分，2018年下半年，公司对新产品、新型号进行集中样机测试，导致下半年度材料费支出较大。

此外，映翰通还解释称，研发包括需求型和前瞻型研发，公司研发项目的开展与业务现状、行业发展及市场需求密切联系，对研发项目采取管理流程，因此不存在突击研发。而研发费用、产品成本、销售和管理费用采取分别核算方式，按照相关性原则和支出受益对象进行归集，不存在将成本及费用计入研发费用的情况。

有趣的是，2018年，新型智能售货机及软件解决方案的研究开发，在当年投入金额为1459.06万元，是映翰通同期研发费用支出占比最大的项目，截至2018年年底已累计投资2648.37万元，而项目整体预算是2500万元。

时代商学院经翻阅资料后发现，2017年，该公司智能售货控制系统的销售收入占营业收入比例为24.72%；2018年，该业务的销售收入占营业收入比重为14.53%，同比下跌10个百分点。

9月23日，广州一位券商人士告诉时代商学院研究员：“映翰通披露公司未来发展方向仍是物联网通信产品为主，但却在智能售货控制系统业务上研发投入最多，这个业务并不是公司的核心业务，而且，2018年该业务收入比重同比下跌了10个百分点。项目整体预算为2500万元，如今整体实际研发投入已达2648.37万元，却仍处于研发阶段。那么该项目的费用使用合理性及经济效益几何，值得商榷。”