稳预期，资本市场如何引来更多“活水”？

国家统计局最新发布的经济数据显示，在国际环境不稳定不确定因素增多的大背景下，中国经济运行仍处合理区间，总体平稳、稳中有进，亮点不少。为庆祝新中国成立70周年，全面、及时、准确反映我国经济稳健前进的脚步和亮点，经济之声推出系列报道《聚焦中国经济亮点：稳中有进的动力从何而来？》。

稳预期，

资本市场如何引来更多“活水”？

“十一”长假过后，科创板又将迎来新成员。上交所披露的信息显示，金山办公、优刻得、卓易信息、祥生医疗和中国电器五家企业已经通过科创板上市委会议审议。

从7月22号，科创板首批上市公司正式上市，到“十一”节前的最后一个交易日，科创板平稳运行了整整70天。在这70天的时间里，科创板上市企业数量、市值都在稳步增长。33家上市企业，总市值已经达到5957.35亿元。首批科创板上市企业天准科技董事长徐一华说，科创板为一直面临资金问题的科创企业打开了通道。

我当时刚看了科创板设立信息的时候，是非常振奋的，资金对于我们这种类型的企业来讲，永远是一个问题。直接融资对企业来说，财务费用的压力会小很多。

作为中国创新型企业的代表，科创板企业受到了资金的热捧。这里面不仅包括国内各路资金，还有国际资金，施罗德投资集团全球经济学家珍妮特•梅说，很多投资人都期待能参与科创板。

中国科创板的启动能为未来成功的信息技术公司上市提供更多的支持和鼓励，这是一件令人欣喜的事情，因为很多投资人期待参与到未来会快速成长的科技市场中。

资金看好科创板，不仅仅是因为上市企业的成长性，更是因为科创板是中国资本市场制度改革的突破口。

试点注册制，让更多高成长性的科创企业能够与资金对接。中国社科院金融所金融市场研究室副主任尹中立认为，试点注册制，为科创企业上市打开“方便之门”。

很多科技类的公司，它前期投入比较大，所以财务数据一定是亏损的。但是一旦投资成功，它爆发起来后，未来的现金流和成长状态就非常好。所以科创板实施新的制度允许亏损类的企业上市，实际上是为科技创新类的企业进入A股市场打开了一个方便之门。

而在退市规则方面，科创板也不再采用单一的连续亏损退市指标。取消暂停上市和恢复上市程序，对应当退市的企业直接终止上市，中泰证券首席经济学家李迅雷说：这会加速资本市场的优胜劣汰。

严格规范退市制度，这样才能实现资本市场的优胜劣汰，好的公司留下来，坏的公司能够出去。这无论对于市场的长期规范健康发展，还是对于证券行业以及我们券商作为中介机构所做的各种业务都是一个很大的促进。

能优胜劣汰，市场才有生机。“有进有出”的市场才是健康成熟的市场。

市场在发展，资金“活水”不断涌入。随着居民财富增长催生出的多元理财需求，也包括企业年金、养老保险金在内的长期机构投资者，还包括银行等金融机构和非金融公司等配置型机构投资者投资需求。此外，在富时罗素、标普道琼斯以及彭博巴克莱等国际主流指数相继将我国股票和债券纳入其指数体系，并稳步提高纳入权重后，还有数千亿海外资金的“活水”。

如何将这些“新活水”引入资本市场？这不仅要坚定对中国经济高质量发展的信心，更要稳定对完善资本市场制度的预期。没有完善的制度，上市公司的投资价值就不能得到很好的体现，瑞银中国证券业务主管房东明：

上市的这些企业和公司的业绩和表现，还有一些科技的创新是不是能够转换成为企业的利润，是决定科创板上市的企业是否能够赢得投资者的最关键的一个方面。

8月底，国务院金融稳定发展委员会召开会议，强调要进一步深化资本市场改革，坚持市场化、法治化、国际化方向，坚持稳中求进，以科创板改革为突破口，加强资本市场顶层设计，完善基础制度，提高上市公司质量，扎实培育各类机构投资者，为更多长期资金持续入市创造良好条件。

9月初，证监会发布了“资本市场深改12条”，要求充分发挥好科创板的试验田作用，系统推进发行、上市、交易、信息披露等基础制度改革；还提到要以设立科创板并试点注册制为突破口，实行更加市场化的制度安排，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

这对于稳定市场预期，引入中长期资金“活水”将发挥重要作用。