上市公司高管吐露艰难历程 是对科创板的最好检验

在日前举办的一场关于科创板的活动中，一位科创板上市公司高管在现场谈到从申请到过会再到上市的历程时，用了两个词来表达：“太快了”“比较艰难”。

“太快了”指的是速度。这位科创板上市公司高管解释称，从受理到过会，只用了5个多月的时间，速度非常快，这在以前是根本想不到的。“比较艰难”则是指上会的过程，由于所有材料都要公开，回答问题时更是如履薄冰，还要受到社会的监督。

由于一直跟踪报道科创板，对于这位上市公司高管的上述两点感受，笔者也是颇有同感。

科创板的推进速度到底有多快？我们将科创板的几个关键节点串联成一个时间轴就能一目了然。

2018年11月5日，国家主席习近平在首届进博会开幕式上发表主旨演讲时表示，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

随后，与科创板相关的一系列工作衔枚疾进。2018年12月1日，上交所召开会员理事、监事座谈会，就设立科创板并试点注册制征求市场意见；2019年1月30日，证监会正式发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，上交所发布了相关上市规则。

2019年3月份，上交所陆续发布“设立科创板并试点注册制”的相关业务规则和配套指引；3月18日，科创板上市审核系统正式运行，保荐机构可通过科创板电子申报系统递交企业IPO材料；3月22日，科创板首批受理企业名单出炉；6月5日，微芯生物(57.820, 0.27, 0.47%)等3家顺利通过上市委审核，成为首批过会企业。

6月13日，证监会主席易会满主持科创板开板仪式并致开板辞；7月22日，首批25家科创板企业公司挂牌上市。

从提出到首批25家企业上市，只经历了短短的259天，这样的推进速度足以令人称羡。如今，科创板已经运行了四个月，平稳、有序是市场各方给出的普遍评价，实际运行效果也获得了市场的充分认可。

上市公司高管体会的“艰难”，恰恰体现出科创板对上市“入口关”的重视。科创板试点注册制，更加突出了信息披露的重要性。申请上市的公司，一经申报招股说明书，就要接受市场各方的监督，让大家有足够的时间来“挑刺儿”，这既要求拟上市企业要确保所披露内容的真实、准确和完整，主推发行人、中介机构归位尽责意识的提升。

“艰难”的另一个体现，就是要经历数轮问询和回复。这样做的目的，就是严格把好入口关，问出一家真公司。

根据公布的信息，通常情况下，拟上市企业会受到三轮问询，但也不排除有的企业只有两轮或者会有更多轮的问询，这要根据企业和保荐机构等的回复情况而定。从问询情况来看，上交所会遵循“全面问询、重点突出、合理怀疑、压实责任”的原则，从不同角度进行问询。

在询问过程中，有的申报企业综合考虑自身状况后，申请撤回发行上市申请。这正是公开化问询式审核在把好科创板“入口关”中形成的震慑作用，以及所引起的应有的市场反应。

笔者认为，虽然这一过程是“艰难”的，但经过一轮轮问询，投资者对公司会有更全面的了解，这才是对投资者真正负责的体现。同时，把选择权交给市场，让企业接受市场的严格选择，也是对科创板市场化的最好诠释。