胡汝银:科创板系列改革将“彻底再造整个资本市场”

11月28日，在2019新三板峰会上，上海证券交易所原首席经济学家、国家制造强国建设战略咨询委员会委员胡汝银发表了题为《科创板系列改革开启中国资本市场发展新阶段》的主题演讲。

胡汝银首先分析了中国资本市场发展现状，一方面，中国资本市场取得了巨大的发展成就，制度规则和市场结构不断演进，一批全球领先的行业头部公司脱颖而出，中国已发展成为证券市场大国；另一方面，证券市场运行质量和效率不高，制度和能力建设未到位，依然是一个“新兴加转轨”、与国际游戏迥然有别、非常不成熟的市场。

胡汝银认为，正确的战略信号、恰当的股市定价机制和定价体系，是资本市场有效运作第一重要的事情。判断一个市场是不是好市场，不是市场的交易量和换手率，也不是市场价格水平的高低，而是市场定价的可靠性、准确性和专业性。强化市场定价这个核心的根本，第一是价值创造能力，第二是价值发现，即正确的定价能力。

胡汝银进一步表示，科创板系列改革的广泛复制和推广，将彻底再造整个资本市场，推动市场逐步进入高质量发展的成熟阶段。“在这个阶段，中介结构和投资者的成败，将高度依赖于他们的专业行动力；专业行动力将成为他们优胜劣汰和绩效分化的关键因素。”

而对于科创板最近出现的破发现象，胡汝银认为其具有建设性作用，即改变了新股发行的卖方市场；改变了市场盲目投机的现象，新股认购暴利、无风险的状态结束了。