光云科技闯关科创板 理财产品规模超募资总额遭质疑

光云科技似乎并不缺钱，其持有的理财产品规模，甚至超过了此次募资金额。招股书显示，今年上半年，其持有理财产品金额为4.8亿元，大于其此次IPO计划募资的3.5亿元。

在阿里巴巴成功登陆港交所半个月之后，“阿里系”的一家软件服务提供商向科创板发起冲击。

根据上交所公告，12月13日召开的2019年第52次上市委员会审议会议上，杭州光云科技股份有限公司将上会接受大考。

招股书显示，光云科技是业内领先的电商SaaS（SoftwareasaService，一种通过网络提供软件的应用模式）企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品及服务。

通俗来说，光云科技是一家电商软件服务科技公司，主要客户是电商商家，提供客户营销、订单管理等服务，帮助他们高效、简单地做生意。

说起电商，阿里巴巴是家喻户晓的平台，光云科技不仅业务上深度“依赖”阿里的平台，股权结构上也带着阿里的基因。“阿里系”的标签，为光云科技冲刺科创板天然地带来了更多市场关注。

阿里基因的孵化

翻开光云科技的股东名单，可谓“星光熠熠”。

其中最知名的莫过于阿里创投，位列光云科技第六大股东，持股比例4.8%。而阿里创投的实控人是马云，持股比例为80%。按此计算，马云间接持有光云科技3.84%的股份。

光云科技的第五大股东云锋新呈，持股比例为4.9%。该公司的背后，则有泛海控股(4.200, 0.00,0.00%)、巨人投资、华谊兄弟(4.770, -0.01, -0.21%)、苏宁控股等知名企业。

除了明星股东扎堆之外，光云科技还有一位85后实控人，同样颇具话题性。

谭光华是光云科技的董事长兼总经理，通过直接及间接的方式合计持有公司63.92%的股份。简历显示，谭光华出生于1985年7月，2008年毕业于中南大学软件工程专业。他与阿里也颇有渊源，毕业后，谭光华就职于阿里巴巴（中国）网络技术有限公司，担任软件工程师。

据公开报道，谭光华仅在阿里任职了半年时间。2009年7月，他和李楠共同出资3万元设立了光云软件，主要从事的就是电商SaaS产品和CRM短信业务。后出于业务整合的目的，光云软件逐步将上述业务转移至光云科技。

尽管光云科技的官方成立时间为2013年，但从上述历史来看，其电商软件服务业务早在2009年就开始了。更早之前，谭光华在2005年上大学的时候就开始做淘宝的相关工具，包括统计流量、回头客分析等。据他回忆，因为当时阿里服务市场还没有开放，所以当时做得并不深入。

2009年，阿里服务市场开放，后期阿里还为商家推出了服务工具，提供的数据计算能力大大减轻了服务商去找服务器去做运算的成本。有了接口之后，光云科技一路发展壮大。

在2017年浙江当地媒体的一份报道中，曾盘点过十个阿里服务商生态样本，光云科技位列第一。彼时，其主要产品超级店长每月就有了一千万销售额，光云科技的上市计划也在准备中。

两年之后，上市仅一步之遥。

这时，光云科技的产品变得更加丰富，包括以超级店长、快递助手为代表的电商SaaS产品，以快麦电子面单打印机为主的配套硬件，以快麦电商为代表的运营服务及以营销目的为主的CRM短信等。其中，SaaS产品贡献了约7成的营收。今年1-9月，超级店长营收为9千万、快递助手营收约为7.6千万、旺店系列营收约4.2千万。

不过，依托于阿里发展起来的光云科技，对阿里的依赖也是显而易见的。2019年上半年，公司来自淘宝、天猫等阿里旗下电商平台的收入占公司SaaS产品收入的比例为87.80%，此前比重更是高达90%以上。光云科技坦言，“基于SaaS行业的特性，公司对于平台提供的开发环境及基础设施存在一定的业务属性依赖。”

含金量几何

作为中国首批电商软件服务商之一，光云科技确实存在先发优势。截至2019年6月末，超级店长拥有45.4万付费用户，报告期内均在阿里巴巴旗下商家服务市场第三方付费软件中排名第一。如果不考虑用户重叠，光云科技5大主要产品累计的付费用户数量在2018年就超过了130万。

一位用过超级店长的淘宝商家对记者介绍，“这是一款第三方软件，辅助商家日常操作，帮助商家优惠券设置、流量推广、短信促销等。”不过，该人士也表示，目前同类产品不少，购买淘宝官方软件也可以实现。

相比其他产品，光云科技认为竞争对手涉足的电商平台较为单一，公司是目前接入平台最多的电商SaaS企业之一，覆盖淘宝、天猫、京东、拼多多等主流电商平台。

尽管存在多平台优势，但业绩表现却有所下滑。2019年1-9月，光云科技实现营收3.4亿元，同比下滑0.98%，实现净利润5715万元，同比下降19.40%；超级店长前三季度收入同比下滑7.93%。

光云科技解释称，随着2017年年末拼多多等新型电商平台的兴起，对部分中小电商商家的电商平台分布造成了一定的分流效果，而拼多多平台初期以商品为核心进行展示，商家对超级店长等综合管理类软件的需求不大，导致超级店长的市场规模受到一定影响。

“目前电商服务市场的服务商数量多，但普遍规模较小，规模化的大型服务提供商很少。光云科技的现金流、偿债能力比较好，资产负债率较低，财务指标还可以，但总的来看，体量较小，公司想要通过上市融资扩大规模的意愿比较强烈。” 一位计算机行业的分析师对记者表示。

不过被市场质疑的是，光云科技似乎并不缺钱，其持有的理财产品规模，甚至超过了此次募资金额。

招股书显示，2016年-2018年，光云科技持有的理财产品金额为1.6亿元、4.3亿元、5亿元，今年上半年，理财产品金额为4.8亿元，大于其计划募资的3.5亿元。