IPO高峰之后 明年1月解禁市值 创四年半新高

近几年的IPO高峰之后，A股市场的限售股解禁持续走高。其中，明年1月将创下近四年半新高，这是否会对市场供给和走势形成压力？

近一半来自IPO限售股

流通市值达3227.6亿元

据Wind数据显示，2020年1月A股共有167只个股解禁，解禁股数达538.19亿股，开始流通市值达6779.11亿元，解禁市值创下2015年6月以来单月新高。同时，接近6800亿元的解禁市值也是2020年全年最高的一个月。

从股份流通类型来看，这轮解禁股“洪峰”主要包括首发原股东限售股份、定向增发机构配售股份、公开增发一般股份、股权激励限售股份、股东自发追加限售承诺的限售股份等。其中，将近一半来自首发原股东限售股份，开始流通市值达3227.6亿元。

一般IPO限售股分为首发原股东限售股、首发战略配售股份两种。明年1月的167只解禁股中，首发原股东配售股达71只，占比达42.5%。结合限售期来看，三年前正是IPO大年，尤其在2017年1月有54家公司集中上市。

在这167只解禁股中，顺丰控股和中油资本的解禁市值超过1000亿元。此外，中国银河、五矿资本、视源股份、江苏国信、景旺电子、紫金银行、中油工程、康龙化成等8只个股解禁市值超过百亿元。明年1月，中环装备、铂力特、西部超导等3家陕西上市公司有限售股解禁，不过解禁市值均相对较小。

天量解禁股来袭

形成供给压力

按照传统理解，A股资本减持规模与解禁规模存在一定正相关系，那么在天量解禁股来袭的背景下，是否会导致A股流动性紧张？对此，华泰策略研究认为，解禁高峰可能会形成阶段性的供给压力冲击，但从过往经验来看，解禁高峰与市场下跌并非一一对应，并且解禁后减持多发生在解禁后半年内，加上这一轮整体解禁收益率不高、国有解禁股占比较多及个股解禁效应更大等因素，本轮解禁高峰对A股冲击压力要小于2015年6月。

“解禁前的心理冲击将大于实际减持效应，对个股影响会比较大。”华泰证券一位分析师告诉华商报记者，对于股权质押比例高、现金流差的公司股东减持需求可能更大，同时对一些大规模解禁个股，投资者需要保持谨慎态度。

万联证券西安营业部投顾屈放表示，限售股解禁是否会减持也需要区别来看，一般影响公司控制权的股份减持可能性不大，而财务投资类股份股东进行变动意愿相对强烈。

值得一提的是，面对集中解禁压力，监管层可能会有所动作。此前，有媒体报道称，证监会有意对减持规则进行修订，并已形成相关方案，正在上报审批。