完达山启动IPO：公司机制落后 有经销商合作三次都铩羽而归

在统一企业中国旗下公司退出之后，黑龙江省完达山乳业股份有限公司（下称“完达山乳业”）不仅更换了董事长，还启动了IPO，这意味着又一家大型乳企试图撬开资本市场的大门。

始建于1985年的完达山乳业，总部位于黑龙江省，隶属于农垦系统，可生产奶粉、液态奶、饮料、豆制品、米麦制品及保健食品等，销售网络遍及全国。

根据完达山乳业官网提供的信息，2019年，公司结合发展实际制定了“双百亿”发展战略目标，即到2025年实现收入100亿元、上市后市值超100亿元。

被飞鹤远远甩在身后

除了完达山乳业，同样从黑龙江省走出来的乳企还有很多，比如飞鹤乳业、摇篮乳业、红星食品、原生态牧业。

尽管已经过去了12年，但是，2008年三聚氰胺事件依然有不少人记得，然而，很多人都不知道，在当年那场风波之中，黑龙江省的本地乳企基本都经受住了考验，并没有检出三聚氰胺，其中包括完达山乳业、飞鹤乳业，所以旗下婴幼儿配方奶粉都是一流品质。

从体量来看，2008年的时候，飞鹤乳业还没有办法和完达山乳业媲美，在乳业圈里，大家都晓得，飞鹤乳业在很长一段时间里都是完达山乳业的“小弟”。

另外黑龙江还有一家乳企，就是摇篮乳业，其创始人万春临参与研发的婴幼儿配方II获得了“国家科技进步二等奖”，填补了中国无婴幼儿配方奶粉的空白。而飞鹤乳业董事长冷友斌更是将万春临称之为“师傅”。

然而，三十年河东三十年河西，如今的飞鹤乳业，不仅成为中国奶粉市场的老大，2019年收入在137亿元以上；同时，飞鹤乳业还成功登陆了H股，市值早已突破1000亿元。

与之相比，完达山乳业则基本没有什么大的变化，由于完达山乳业并非公众公司，其收入、利润等财务指标，外界无法得知。

北大荒(16.610, 0.16, 0.97%)集团曾通过其官微发文介绍，2016年以来，完达山奶粉和液奶两项业务占总收入的比例均在40%左右，具备了“奶粉+液奶”双主业运作的业务基础。

预计到2025年，完达山奶粉业务实现收入46亿元，其中婴幼儿奶粉36亿元，成人奶粉10亿元；液奶业务实现收入55亿元，其中内生增长45亿元，外延并购成长10亿元。

但据《五谷财经》了解，完达山乳业目前年收入在40亿到50亿元之间，与飞鹤乳业根本不在一个等量级上了。

“飞鹤、澳优之所以能够崛起，成为H股的明星企业，就在于深耕婴幼儿配方奶粉，顺应了母婴时代的发展潮流，并在渠道、营销和配方上成功进行了差异化竞争，”一位奶粉企业人士告诉《五谷财经》，完达山乳业既有液奶，也有婴幼儿配方奶粉，但是，婴幼儿配方奶粉才是利润“主力军”，只可惜，完达山乳业并没有将婴幼儿配方奶粉做大做强，如今早已从一线品牌中“掉队”了。

众所周知，没有好的奶源，就不可能生产出优质的婴幼儿配方奶粉，而完达山乳业、飞鹤乳业、三元股份(4.870, -0.03, -0.61%)、光明乳业(13.470, -0.16, -1.17%)，则是中国甚至全球最先自建大量牧场的一批乳企。

“在国外，乳企基本没有自己的牧场，而是从养殖户手中收储原奶，比如新西兰的恒天然、法国的索地雅；其他乳企则从恒天然这样的大型企业手中购买基粉，之后通过干粉工艺生产婴幼儿配方奶粉，比如因为乌龙事件而没落的多美滋，”上述奶粉人士表示，还有一批小品牌，根本没有能力自建、自控奶源，也只能外购大包粉，比如高培、纽贝滋、维爱佳，“完达山、三元、光明、飞鹤、旗帜生产的婴幼儿配方奶粉，不用购买大包粉，且基本都是采用鲜奶工艺，就是因为拥有自建、自控的奶源，而这样的产品更有营养价值。”

虽然完达山乳业的婴幼儿配方奶粉，在品质上是一流的，可惜，由于公司机制较为落后，在行业中，市场份额并不高，甚至不少渠道、门店并不愿意销售完达山品牌的婴幼儿配方奶粉。

一位与完达山乳业合作过三次的奶粉经销商，在五谷母婴群里吐槽，三次合作都是铩羽而归：“完达山品牌的婴幼儿配方奶粉，（品质）真是不错，但运营团队存在问题，因为再好的产品，没有好的运营团队，也不行，客户也不会买账。”

持续发力大单品、高端品

近年来，完达山乳业之所以引起社会和媒体的关注，则是因为烟台合资公司出现资金链断链，并拖欠经销商款项和员工工资，虽然从本质上来讲，这与完达山乳业并没有太大的关系，但是，却损害了完达山乳业的声誉。

有意思的是，烟台合资公司风波之后，完达山乳业原董事长王景海便退出了，如今完达山乳业的董事长、法定代表人则是王贵。

日前，王贵指出，在北大荒农垦集团总公司(农垦总局)的正确指导下，完达山乳业在这次疫情中展现出巨大韧性，应对疫情在新业态下催生并推动了许多营销新模式的快速发展，并取得了良好效果，为完达山乳业高质量发展提供了强劲动力。

王贵透露，从4月份的数据来看，前期一系列积极政策的效果显著，全员积极性被充分调动起来，完达山乳业要抓住机遇，变危为机，加大直播带货、网红分享、社区营销、送货到家等方式，进一步加快铺市速度，形成销售规模，抢占市场份额。同时要着力研发竞争力强的高精尖产品，在打造大单品、高端品上持续发力。

另外，为了IPO，完达山乳业也在股权上进行变更，早在2019年12月，富建公司、昆山统一、武汉统一、成都统一分别与北大荒投资控股有限公司（“北大荒投资”）及中国农垦产业发展基金（有限合伙，“中垦基金”）签署了出售完达山乳业股份的相关法律文件。

5月13日，完达山乳业方面在接受媒体采访时透露，目前，统一股份转让事项已全部结束，交割也全部完成。

“完达山乳业从‘统一系’剥离出来就是为进行IPO，当前中国乳业市场，无论从市场、渠道还是消费模式都已经发生很大变化，完达山若要长久发展就需要去冲刺IPO，这样对其以后的抗风险能力、市场投入及资金链等方面都会有益处。”食品产业分析师朱丹蓬称。

完达山乳业方面则强调，今后，公司将以创新引领高质量发展，紧抓龙江振兴、垦区建设“三大一航母”发展机遇，以实现“双百亿”发展战略目标为核心内容，统筹推进抓改革、调结构、强管理，突出抓好市场开发和产品销售，努力实现收入跨越式增长，开创完达山乳业改革发展崭新局面。