5只头部企业主导的纳斯达克：“赢家通吃”现象正在加速

一个月前，高盛引发了成长型和动量型股票的小幅抛售，当时高盛指出，标准普尔500指数(S&P 500)中市值最大的5只股票——FAAMGS(或称:微软,苹果,亚马逊,谷歌,脸书)——已经上升到超过20%的指数市值，代表着有史以来最高的集中度……

导致自技术泡沫以来最低的市场广度...

……并警告说，“狭窄的市场宽度总是以相同的方式解决”，与“狭窄的集会导致大笔亏损的提法一样，因为少数市场领导者最终无法产生足够的基本盈利能力来证明估值上升和投资者拥挤是正当的。”，市场领导者“追赶”弱者。”

简而言之，正如我们在4月17日开玩笑地写道：“市场现在只有5只股票”，这就是发生了的事情，投资者抛售了除前5名之外的所有股票，并创建了最大的“对冲基金/共同基金/零售/动能酒店”曾在FAAMG中集结，高盛透露了另一个惊人的统计数据：截至4月30日，前5名最大的股票上涨了10％，而其余495家标准普尔500公司的股票总计下跌了13％。

几天前，摩根大通(JPMorgan)的马尔科•科拉诺维奇(Marko Kolanovic)提出了另一个重要观点，他指出，冠状病

毒

封锁加速了科技巨头和其他公司在市场上的分裂:

特朗普的前首席经济顾问和高盛首席运营官加里·科恩证实了这一切:

现在,最新确认的冠状病毒正是大型股(和他们的亿万富翁老板)命令,来自于总结第一季度财报季摩根大通指出,40%的标准普尔500指数成份股公司下调了2020业绩指导,这可能似乎不是太多,但考虑,只有310家公司讨论全年指导,这意味着三分之二的公司通常讨论未来不再有任何可见性……

随着对周期敏感的企业继续承受本轮衰退的巨大压力……

盈利预期的离散度达到了历史最高水平(100%)，在受COVID-19影响最直接的行业中，不确定性最高。

但有一件事更加确定:正如上面所说的，摩根大通发现，冠状病毒“冲击”正在加速“赢家通吃”现象(赢家是美国的大型股、长期增长、高利润率，即企业的平均利润率)。与此同时，对经济敏感的公司被迫采取防御措施(周期股、小盘股)。

文章显示，过去10年，科技相关公司的利润基本上占到了公司利润的100%，但许多人仍然震惊地发现，现在只有科技公司在创造利润。

我们现在可以确定的是，冠状病毒的封锁只会加速使这些超级巨无霸企业变得更大，同时使其余的美国公司陷入瘫痪，更不用说摧毁了无法获得资本的中小企业部门市场目前拥有超过6000万员工。确实，正如JPM指出的那样，报告显示在赢家通吃的纳斯达克100指数（收益超出预期2％和9％的增长）与对周期敏感的小型股（收益超出-29％和-42％的增长之间）之间存在明显分歧。。

展望未来，摩根大通2020年EPS预估为120美元(普遍预估为126美元)，2021年预估为150-160美元(普遍预估为164美元);这意味着标准普尔500指数现在的市盈率是2021年(不是2020年)的20倍，这是有记录以来的最高水平，而且税收也处于历史最低水平。如果拜登击败特朗普，企业减税政策被废除，我们能听到30倍市盈率吗?

与此同时，华尔街继续向下修正2020年的预测，自2月以来下降了28%，至126美元，低于2017年的收益(这是调整后的收益，不是公认会计准则)。

这一每股收益预测意味着实际GDP增长率为-5%，收入下降5-6%，利润压缩约250个基点，净回购的贡献持平。根据重新开放和实际经济复苏的速度，摩根大通预测，2020年每股收益可能会因为GDP每增加或减少1%的变化而波动约5美元。

通过这种方式，JPM的意思是，头部大型技术公司赢了，却使其他所有人都输了。

最后一点:即便是在镀金时代，也没有几家公司/寡头的净资产、政治影响力和市场影响力超过如今的5家科技巨头。当时，政府最终意识到，为了避免社会起义和第二次法国革命，它必须打破垄断。现在还来得及吗?