驰田股份实控人持股高度集中拟IPO 原材料采购“集中”且数据“打架”

位于“车城” 十堰的驰田股份拟在深交所上市，不过，在近几年营收利润增长的同时，公司销售客户集中引起的应收账款高企、原材料采购中数据前后不一，以及股权的高度“集中”或将为其上市带来阻碍。

据证监会官网，汽车改装企业驰田汽车股份有限公司（简称：驰田股份）已提交IPO申请，拟在深交所上市，公开发行股票不超过6000万股，募集资金将全部用于建设智慧新工厂项目。然而，公司的销售收入、原材料采购，以及股权高度“集中”引发的一系列问题，可能会成为其上市的“拦路虎”。

据悉，驰田股份建设智慧新工厂投资总额14.90亿元，此次IPO拟募集资金9.2亿元，扣除发行费后，全部用于驰田股份智慧新工厂的项目。

公开资料显示，驰田股份成立于2002年8月，总部位于十堰，主要从事重型专用汽车产品的研发、生产和销售，拥有四条国内一流的工程车改装生产线及一条宽体矿卡混合生产线,已形成年产量三万台重型工程车的产能体系，是工信部资质授权的大型专用车骨干企业，拥有31项自卸与液压技术专利。

招股书中提到，“公司在重型专用自卸汽车市场的占有率近几年维持在10%以上。总体来看，在重型自卸汽车细分领域仍体现出较强的竞争力。”驰田股份方面表示，未来公司将致力于成为国内重型专用汽车制造龙头企业。

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销售“集中”度高

议价能力低

据了解，驰田股份主要专注于专用汽车上装委改和专用汽车整车设计、制造和销售，主要产品包括智能环保基建专用渣运车、高强度轻量化物料运输车和重载复合型工程自卸车三种类型。报告期内，驰田股份来自主营业务收入分别为2.55亿元、7.82亿元、11.12亿元、8.53亿元，占总营收比超90%。2018年公司销售量突破2.3万台，主营业务发展势头良好。

据招股书显示，报告期内，公司前五大客户销售收入分别为1.34亿元、3.91亿元、6.03亿万元和4.74亿元，合计占主营业务收入的比例分别为52.46%、50.01%、54.20%和55.64%，前五大客户销售占比较高。对此，驰田股份在招股书中解释称，主要是由于汽车制造业的行业格局造成。根据《第一商用车网》整理的《2020年5月重卡市场销量排行榜》，销量前十的企业5月份合计份额达到97.47%，排名前五的企业合计份额达到83.27%，而驰田股份的改装业务与重卡主机厂紧密关联。

那么，这是否意味着，由于对前五大客户的依赖度较高，若大客户的采购需求发生变化，将会增加驰田股份未来业绩的不确定性。

一方面，驰田股份在招股说明书中坦言，若未来国内专用汽车行业格局发生较大变化，公司的主要客户日后减少合作，或者公司未来不能持续保持在重要客户的供应商体系中，则公司的经营业绩可能面临下滑的风险。另一方面，强势的“买方市场”削弱了驰田股份的议价权，表现之一为应收账款逐年增加。招股书披露，其应收账款账面价值分别为0.71亿元、1.19亿元、1.70亿元和1.71亿元。

此外，据招股书，如表格《主要财务指标》所示，驰田股份的资产负债率在逐步上升，报告期内，其资产负债率分别为47.37%、62.51%、61.42%和43.62%。从负债明细来看，公司主要是通过银行借款、票据等来筹措资金，融资渠道相对单一。招股书中提到，“驰田汽车股份智慧新工厂项目”进入建设阶段，需要投入大额的资金。不仅需要营运资金的周转，而且需要合理调度资金以保证项目的顺利实施。在IPO募集资金到位前，驰田股份称公司将以自筹资金先行投入，将会导致公司短期内资产负债率进一步上升。

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原材料采购“集中”且金额“打架”

招股书中说明，钢材为消耗的最主要原材料，钢材成本占主营业务成本的比例达到50%左右。因此，钢材价格的波动直接影响公司的经营业绩。报告期内，钢材市场价格持续波动，比照钢材市场热轧板卷 Q235:9.5mm 的平均销售价格，平均市场单价分别为2,804.91元/吨、3,871.69元/吨、4,178.71元/吨和3,888.11 元/吨。

招股书中提到，若未来钢材市场价格发生较大幅度波动，公司不能及时应对钢材市场价格波动导致的产品成本的变动，可能会导致主营业务毛利发生较大幅度波动，进而影响公司的经营业绩。

业内人士认为，钢材的价格受传统淡旺季、国内外供需平衡以及铁矿石价格的影响，在可见的一段时期内，由于传统淡季将至，钢材需求回落，国外疫情蔓延势头未出现明显缓和迹象，导致钢材净出口量大幅回落，且国内钢厂生产稳定，始终保持较高的供给水平，因此，钢材价格出现大幅上升的可能性较小。

此外，招股书中对原材料的采购出现数据“打架”。在前五名供应商的采购情况中，十堰市逸晨工贸的采购额为2915.27万元，而在关联方采购商品的数据中显示为2527.22万元，招股书中未对其中的数据差异做出说明。

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股权“集中”如何确保投资者利益

根据天眼查，截至6月14日，驰田股份的股权结构如下：

公开资料显示，黄玉鸿，现任驰田股份董事长兼总经理。1992年西安财经学院（西安财经大学前身）毕业，任三亚五星房地产有限公司总经理。后在十堰接连创办亚天金属实业有限公司、十堰安堰汽车装备有限公司，进入汽车行业。

2002年8月，黄玉鸿成立十堰市驰田汽车有限公司（驰田股份前身），注册资本300万元，2015年又创立湖北驰田控股有限公司（以下简称“驰田控股”）。

招股书中说明，本次发行前实际控制人黄玉鸿控制公司 80.76%的表决权，发行后控制公司 60.43%的表决权，处于绝对控股地位。

对此，驰田股份说明，尽管公司已经建立了较为完善的法人治理结构和内部控制制度，然而实际控制人仍有可能通过其所持有的股份行使表决权进而对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策事项产生重大影响。公司存在实际控制人利用其控制权损害公司利益、侵害其他股东利益的风险。

日前，有投资人访问驰田股份官网www.chitianqiche.com（依据招股书）发现，网站显示“系统升级、敬请期待”，且无法正常访问。对此驰田股份回复称“官网目前还处于升级维护状态，完成时间暂不确定“。截至本文刊发前，驰田股份官网仍显示无法访问。

在股权、销售、原材料采购等多个维度高度“集中”的驰田股份，此次是否能顺利IPO，成为汽车之城十堰的第二家上市公司？《投资者网》将继续关注。