精选层推进快速 新三板迎接新生态

新三板精选层筹备如火如荼，公开发行推进速度引人注目。申万宏源(4.820, -0.05, -1.03%)证券普惠金融总部（筹）负责人王昭凭在接受记者采访时表示，精选层的推出，让很多中小企业看到进入资本市场的新路径，将有利于更多的中小企业依据自身发展情况规划自己的资本市场之路，而不是千军万马过IPO的独木桥。

截止6月22日，目前已经有15家企业精选层过会，至7月1日，后续还安排了19家拟精选层的企业上会。首批过会的企业，从6月23日开始正式询价，按照目前节奏，王昭凭预计7月底实现开板是可以预期的。

精选层加速

从4月27日全国股转公司启动公开发行并在精选层挂牌业务的受理与审查工作，到首批两家过会企业将于7月1日正式开启公开发行，新三板公开发行审查推进速度之快超乎市场想象。

新三板精选层审核不断提速，挂牌委即将上演“一日双会”审查节奏。截至6月22日，52家拟入层企业被受理，其中10家企业通过挂牌委审议，9家企业已通过证监会核准；37家企业被问询，5家企业处于被受理阶段。另外，根据挂牌委的工作安排，6月24日将召开2次审议会议，共6家企业上会，单日上会企业数量创新高。

52家被受理企业的入层标准，其中49家企业选择精选层入层条件一，占比94%；其他3家企业分别选择入层条件二、三、四。这四项入层条件均关注市值，最低市值要求不低于2亿元，最高要求不低于15亿元。从52家企业市值看，总市值达1062亿元，平均市值为20亿元，最大市值202亿元，最小市值2.28亿元。

王昭凭指出，新三板市场深化改革是证监会落实国务院服务实体经济、扶持中小企业要求的重要举措。精选层中是新三板近万家企业中挑选出来的优等生，未来的发展及潜力还是不错的，对于普通的个人投资者来说，在定价合理的情况下，可以选择自己感兴趣的行业、企业参与。

在开通新三板精选层投资者交易权限的基础上，个人投资参与有两种情况，一是满足最近一个月末沪深证券账户资产1000万满足以上1000万的市值+5年投资个人经验投资者，可以考虑通过券商推荐至中国证券业协会登记为网下询价对象，通过网下询价参与认购；二是不满足条件的，可以通过网上打新参与。

新三板生态正变

精选层是多层次资本市场中的一块试验田，新设转板机制有利于完善多层次资本市场体系互联互通的有机联系，促进多层次资本市场优势互补、错位发展，打通中小企业成长壮大的市场通道，补齐服务中小企业的市场“短板”。

王昭凭表示，精选层本质其实就是一个IPO，它也是保荐制度、也是公开发行、也是连续竞价，和科创板目前在交易制度的上的唯一重大区别就是投资者门槛要求100万。精选层的推出，让很多中小企业看到进入资本市场的新路径，将有利于更多的中小企业依据自身发展情况规划自己的资本市场之路，而不是千军万马过IPO的独木桥。　随着公募基金等专业机构投资者的进入，精选层的定价将更加理性，流动性也将得到改善，而中小企业将受益于这个具有流动性和公允股价的市场，在融资、并购、股权激励方面更加便利。

精选层对券商投行来说，是千载难逢的机遇。在王昭凭看来，在新三板精选层保荐业务中，三类券商会有优势：一是在新三板市场耕耘时间比较长，且持续投入的大券商；二是在中小企业保荐业务上有比较大优势的中大券商；三是做投行细分领域精品的中小券商。

上述53家冲刺精选层的挂牌公司由31家券商保荐。从数量看，保荐数量在2家以上的券商合计9家，中小券商占据6家，占比达三分之二。就单家券商保荐数量来看，中信建投(37.920, -0.45, -1.17%)证券龙头地位依旧巩固，累计保荐数量为8家，申万宏源证券下属的申万宏源承销保荐公司共保荐5家，安信证券共保荐3家。

王昭凭表示，新三板精选层严格意义上讲就是IPO，在保荐要求业务上和创业板主板、科创板没有实质性差异。其主要的区别是新三板精选层行业包容性更强、更广泛，更具市场化理念，审核的核心在于，更强调信息披露的完整性、真实性、及时性。现在传统的投行业务集中度越来越高，新三板精选层保荐业务算一个新的赛道市场，相当于是一个保荐业务的增量市场，在市场发展初期，会能很多中小保荐券商介入，目前已经形成以申万宏源、中信建投为龙头，高度分散和长尾的保荐券商队伍。

“长期来看，由于新三板的规则更加自由、市场化，对券商的定价能力、研究能力、保荐能力、发行能力均提出更高的要求。”王昭凭表示，认为长期来看，会形成龙头集中的格局。