金达莱IPO：环保企业不环保“不差钱”却募资补充流动资金

科创板上市委发布公告，7月28日，江西金达莱环保股份有限公司（以下简称“金达莱”）将接受首发审核。

据招股书披露，金达莱是一家专门从事污水处理技术开发与应用的高科技环保企业，公司主要服务于村镇污水处理、市政污水处理、工业废水处理等领域，核心技术包括FMBR污水处理工艺、JDL重金属废水处理工艺等。

金达莱曾于2019年4月递交过科创板的IPO申请，但在经历三轮问询过后，金达莱主动撤销了上市申请。此次金达莱重返科创板，自然引发了市场的高度关注，其中的“水污染治理装备”、“合同纠纷”成为了焦点。

除以上问题外，云创财经还注意到，金达莱作为一家环保企业，在报告期内却频繁因为环保问题受到行政处罚，并且屡教不改。另外，金达莱此次募资金额与上次维持一致，仍为10.09亿元，但我们发现，其中有3亿元将用于补充流动资金，而截至2019年底，金达莱账面上的货币资金高达4.70亿元，看起来不差钱的金达莱募资补充流动资金是否合理，且有待发审会结果的揭晓。

环保企业不环保

据招股书披露，金达莱专注于解决生活污水、工业废水处理的痛点、难点，先后攻克碳氮磷同步深度去除、污泥源头减量等技术难题，其自主研究的FMBR污水处理新工艺和JDL重金属废水处理新工艺，在全国村镇污水处理、市政污水处理、黑臭水体外源截污治理、工业废水处理等领域得到了广泛的运用。

然而讽刺的是，金达莱作为一家专业从事污水处理的环保企业，却干了一些与其身份不相符的事情。报告期内，金达莱的子公司频繁因为违规排放污水以及非法转移污染物等行为受到行政处罚。

自2017年2月至2018年1月短短一年间，金达莱的子公司就涉及5起环保违法事件，不过，环保局的处罚貌似并没有让金达莱警醒，反而屡罚屡犯。

据招股书披露，金达莱在环保上受到的处罚如下：

2017年2月8日，子公司大丰金达莱转移的8.21吨含铜污泥未经审批，盐城市大丰区环境保护局出具《行政处罚决定书》，责令大丰金达莱立即停止违法行为，立即改正，并处罚款5万元。

2017年3月7日，子公司会昌金岚在线监控数据超标，会昌县环境保护局出具《责令改正违法行为决定书》，责令会昌金岚停止违规排放并改正。

2017年5月31日，子公司铜陵金达莱COD排放浓度、Cu排放浓度超标，铜陵市环境保护局出具《责令改正违法行为决定书》，责令铜陵金达莱限期整改。然而，环保局的处罚却并没有让铜陵金达莱警醒，同年6月7日，铜陵金达莱总排口废水中总铜浓度排放依然超标；同年12月28日，铜陵金达莱总排口废水中COD 浓度、总磷浓度超标。到了2018年，铜陵金达莱又分别在10月17日和10月25日因含镍废水处理单元排口镍在线数据超标和总排口外排废水中总氮浓度超标被铜陵市环保局责令整改。

金达莱作为一家专业从事水环境治理的服务商，自身的水污染问题都没有解决好，又如何为客户解决水污染问题？

“不差钱”的金达莱

金达莱此次IPO募集资金与上次一致，拟募资10.09亿元，计划用于研发中心建设项目、运营中心项目以及补充流动资金。

而在募资的10.09亿元中，有3亿元将用于补充流动资金。但金达莱真的需要补充流动资金吗？据财务数据看来，报告期内，各期末的货币资金余额分别为4.01亿元、4.61亿元和4.70亿元，由此可见，金达莱的货币资金持续上升，资金还是属于比较充裕的。

另外，2017年至2019年，金达莱还进行了3次分红，金额分别为1.24亿元、1.45亿元、1.45亿元，三次分红合计4.14亿元。并且，金达莱还是新三板企业，在其挂牌期间，还募得了1.8亿元资金。

金达莱不但报告期内货币资金稳步上升，还大方的分红了4亿元，因此，金达莱是不差钱的，那么为何要募资3亿元补充流动资金，这个“圈钱”的目的就比较明显了，其实，金达莱此次的募资用途与前一份招股书相比并无太大变化，而且都是些与提升产能等无关的非生产性项目，总体说来这些募资项目的必要性都比较牵强。