蚂蚁金服IPO在即，阿里巴巴发布第一季度财报

阿里在美股上市，代码是BABA。

8月20日，BABA发布了一季报。

由于美股财年的原因，阿里的一季报其实是2020年4月1日到6月30日（内地一般称之为二季度）的财报。

季报显示，营收1537.5亿元，同比增长34%，高于市场预期的1480.55亿；经营利润为347.05亿，同比增长42%。

从业绩上看，阿里的财报有点老生常谈了，今天谈点和别人不一样的。

在刚刚发布的《财富》世界500强排名里，阿里排名在京东之后，是因为阿里不如京东吗？

非也，《财富》的排名简单粗暴，就是按照上年公布的营收额，折算成美元从大到小排名。京东是做商城的，自营商品的销售额巨大；阿里是做平台的，平台销售额不是阿里的营收，佣金才是。

所以二者虽然看起来很像，但商业模式完全不同，营收质量也不一样。看一家公司的实质，不能只看销售额。

马云自称风清扬，喜欢四两拨千斤，玩的是轻资产运营；刘强东有点像耍大刀的，重剑无锋，玩的是重资产运营。

一、阿里特意点名的几个业务点

在阿里的财报里，除了正常的套话，还额外提出了六项引以为傲的业务，表哥看了看，起码有一半以上是亏损的。

在大多数上市公司回避自己的亏损业务的时候，为什么阿里会当成成绩拿出来显摆呢？

因为这是阿里规划的新零售的未来，是帝国的发展框架。

1、淘宝直播

在淘宝直播间，李佳琦的粉丝超过3000万，618大促期间，一人直播14场，带动销售额14.6亿。

据2019年年报，有近一半（1600家）的A股上市公司销售额不足14.6亿。

而淘宝直播的一姐薇娅，业务范围之广，也远超绝大部分上市公司，甚至在一场直播中卖掉了4000万的火箭。

很多行业都跟风搞起了直播，甚至快手、抖音都纷纷跟着转型。

但是从京东直播的效果来看，直播是典型的马太效应：广大人民群众看手机的时间是有限的，你以为李佳琦3000万的粉丝会同时去看别的直播吗？

在淘宝直播通过头部kol吸引了绝大多数用户后，其他的平台想吸引客户太难了。

直播时代，卖货变的不同往常，淘宝的巨大流量带来源源不断的客源，尤其是疫情期间，在主播们煽动下，淘宝的销售额屡创新高。

以至于出现了全民不看电视剧看淘宝直播的奇观。

2、饿了么

作为美团曾经的对手，如今的饿了么已经基本躺平。

但并不代表着饿了么失败，只是换了玩法，不再和美团攀比追求规模销售额，而是精益求精。季报显示，本季度饿了么的新增用户中，有45%来自支付宝APP。

美团在香港上市的时候，王兴在饭否发了一句动态：好棋手通常都知道并接受自己同时也是更大棋局里的棋子。

棋子是什么意思？

饿了么就是典型的例子，它成了为支付宝导流、促活、带来交易支付的最佳工具之一。

3、菜鸟

在丰巢快递柜因为收费沸沸扬扬的时候，菜鸟驿站表态，我们不收费。

快递柜和菜鸟驿站在高效配送和舒适的收快递之间，艰难的找到了一个游走在法律边缘的平衡点。

每个消费者都希望快递到家门口，但如果没有这些快递中转方式，快递员配送的效率顶多只有以前的三分之一。快递公司要么降低配送时效，要么加人追加快递费，最终受损的还是消费者。

对于阿里来说，菜鸟就是提高周转效率的催化剂，为了整个阿里生态系的运转，哪怕多点投入也是值得的。

4、盒马

盒马至今不赚钱，但并没有阻挡住阿里在生鲜领域扩张的步伐。季报显示，盒马已经在一二线城市开了214家。

从A股经营不错的上市公司来看，在零售行业所有品类中，生鲜是销量最大平均毛利率最高的商品，唯一的麻烦就是冷链运输和库存管理。

当盒马培育的用户群体达到一定规模后，盈利是迟早的事。

5、阿里云

阿里云至今也不盈利，营收继续高速增长。2020 年 6 月，云计算收入同比增长 59%，达到 123.45 亿元人民币。

不过，和盒马不盈利不同的是，阿里云不盈利是阿里的战略布局。

阿里云作为中国最大世界第三大云计算提供商，几乎一己之力改变了整个中国的软件行业生态。

企业上云、政务上云……

几乎各行各业都蜂拥上云，而提供通用云的，只有阿里云、腾讯云和华为云可以一战，毕竟这都是不差钱的主。

试图在通用云有一席之地的，基本都死掉了，毕竟，它们的对手服务最好价格最优，还不赚钱。

能够活下来的，都是行业软件云，比如定位工业互联网的用友云，面向零售行业的金蝶云等等。

云计算行业，是5G新基建的重中之重。

感谢阿里云的创始人，一度被阿里的同事们误解为骗子的王坚院士。

6、优酷

优酷也不赚钱。优酷的定位，某种意义上和饿了么有点类似。

好消息是，优酷的亏损收窄。

二、金融巨头阿里

季报显示，阿里的利息收入高达221亿元。

资产负债表显示，公司账面现金超过3000亿，规模堪比一家全国性中等规模的银行。比如A股的 平安银行(14.490, -0.10, -0.69%) 2019年年报中账面现金4000多亿。

如今的阿里，已经成长为庞大的金融帝国。

最近蚂蚁金服正准备IPO，它和阿里什么关系呢？

蚂蚁金服旗下的支付宝作为阿里的“命根子”，却游离在阿里的账面体系之外。阿里对蚂蚁金服持股仅有33%，并不并表。

这不太符合阿里的一贯风格，阿里对于自己看中的企业，通常会谋求控股，比如饿了么，比如 恒生电子(100.880, -0.23, -0.23%) 。

为什么至关重要的蚂蚁金服却让它在表外呢？

其实这也是马云的高明之举，尽管阿里持有蚂蚁金服的股权比例不高，但马云拥有蚂蚁金服50%的投票权，可以说是对蚂蚁金服有绝对的控制力。

作为一家业务非常复杂的金融公司，尤其是支付宝已经关系到国计民生，不参与阿里的并表，可以有效规避美国证监会的审查。

据报道，2019年蚂蚁金服营收1200亿，净利润170亿，将在香港和科创板IPO上市。

在阿里的资产负债表上，商誉超过2700亿，长期投资超过3700亿。

腾讯也类似。

当企业规模发展到一定的程度，很多业务不再追求亲力亲为，巨头们喜欢的，要么买下来，要么买一部分股份。

也就形成了天量的商誉和长期投资，连美的290亿商誉都会瑟瑟发抖的A股投资者们忍不住问，会暴雷吗？

大可不必担心，阿里的投资路线是非常广阔的，很多投资是为了抢占行业发展领先位置。

虽然肯定有亏掉的，但整体从金额来说，还是盈利占多数，总体可控。

三、科技时代

季报显示，2020年4月1日至2020年6月30日，阿里一个季度的净利润是475亿。

什么概念呢？找个对比。

年报显示，2019年1月1日至2019年12月31日， 中国石油(4.460, 0.00, 0.00%) 全年的归母净利润是457亿元。

阿里的市值已经直奔7000亿，距离当年号称定海神针的中石油只有一步之遥。