注册制对企业IPO的影响

注册制，即证券市场的证券发行注册制，是公司发行证券上市的制度，其区别于核准制。

特征是快进快出：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不进行实质判断，即降低上市门槛；同时配套有中介机构即券商对预备上市公司的考查，及时对作弊中介商加强处罚；并配套有降低退市门槛的规则。而核准制手续多，上市和退市的条件都多，例如阿里巴巴、京东、拼多多等优质的新兴企业难以在国内上市、只能去境外上市，而一些业绩恶劣的上市公司退市过程很长。核准制改变为注册制，会导致市场生态出现重大变化，优质企业容易上市而劣质企业容易退市，退市则高位套牢的资金无法期望于下个牛市去解套，因此对散户的能力要求提高了，会淘汰部分散户而扩大机构资金和基金公司在市场的规模。

（一）IPO审核制度的变化

自1990年沪深交易所相继成立后，经过30年的发展，IPO制度发生了深刻变化，经历了审批制、核准制、询价制。此后经历了新股发行定价由证监会窗口指导、2009年取消窗口指导、2014年指导新股定价23倍市盈率等阶段。2019年以后，我国IPO实现注册制，“科创板”在注册制下建立了“五套上市标准”，2020年创业板也实现注册制，资本市场改革进一步深入。

（二）国家推出注册制的意义

注册制对于中国资本市场的意义是重大的，意味着未来的新股标的和发行新股会更加以市场导向为主，同样也更为接近国际成熟资本市场（美国、香港等）的上市制度。在注册制下，更加重视市场化和信息披露，使企业IPO的条件具有多元化的特点，更为主要的则是允许尚未盈利的企业上市，并且在很大程度上弱化了财务指标以及利润考核要求，这对于促进部分重视研发和创新而暂时无法实现盈利的企业实施IPO是个重大利好。国家推出注册制后，有利于形成市场良性循环，同时也能够使更多的优质企业通过IPO实现更快的发展，对于促进我国资本市场科学、健康、持续发展同样具有十分重要的意义。

（三）注册制和审核制下企业IPO的侧重点区别

通过对IPO注册制和审核制进行深入的分析，企业在IPO的过程中应当明确注册制和审核制的侧重点区别。审核制较为严格，注册制则与审核制不同，原则上企业披露的情况真实有效即可允许注册。注册制对企业IPO理念具有十分重要的影响，具备核心竞争力，满足上市市值要求是IPO的核心内容，因而要求企业在实施IPO的过程中更加重视自身企业的整体发展能力。对于想要实施IPO的企业来说，一定要更加高度重视提升自身的经营与管理能力，强化自身的可持续发展，通过苦练“内功”最大限度提升企业的真实价值，只有这样，才能得到认可，进而顺利实现IPO。

注册制也有利于更多的企业实现IPO，注册制减少了许多限制性条件和要求，只要企业具备较强的发展能力都可以寻求IPO，如很多具有较强发展能力的科技型企业，尽管自身尚未盈利，但其发展潜力可期，因而也得到了市场的认可。企业对此应当有新的认识，既要加强自身的发展能力建设，同时也要制定更加科学、规范、长远的发展规划，同时还要在信息披露方面加大工作力度;注册制也有利于企业持续保持规范科学的企业治理，注册制下壳资源不再奇货可居，一些企业即使顺利实现IPO，但由于后期经营不善或者不具备发展潜力，也会成为“垃圾上市公司”，进而最终被市场所淘汰，不再像过去还可以卖壳求存。