“四板”市场：小微企业的好跳板

6月24日，申请科创板上市的宁波容百新能源科技股份有限公司显示为提交注册状态。这意味着宁波容百科技有望成为首批在科创板上市的公司之一。

不为人所知的是，申请科创板上市前，容百科技曾作为“种子选手”，在区域股权市场宁波股权交易中心挂牌培育。“区域股权市场是小微企业获取资本服务、走上更高层次市场的重要平台。”6月27日，在武汉金博会“多层次资本市场发展论坛”上，多位专家及业界人士畅谈区域股权市场的特殊作用与发展前景。

服务小微的定制市场

为何要推进金融供给侧结构性改革？答案：金融发展不平衡不充分的结构性矛盾比较突出。

据统计，2018年企业债券和非金融企业股票发行等直接融资占社会融资规模不到15%，非上市企业股权融资占比更是不到2%。于是，更多企业只能过分依赖银行信贷，从而造成宏观杠杆率偏高、中小微企业融资难、融资贵。

享受到融资服务的企业只是少数，享受到资本服务的企业更是少之又少。在证券市场中，有主板、中小板、创业板、新三板，还有即将开市的科创板，然而能够上市的企业数量毕竟有限。对于难以去公开市场发行上市的小微来说，如何获得资本市场服务？

区域股权市场，俗称“四板”，就是为中小微企业量身定做的资本市场服务平台。“区域性股权市场是多层次资本市场的重要组成部分，是多层次资本市场的苗圃和塔基。”中国证监会打击非法证券期货活动局副局长田斌称，目前我国资本市场已初步形成由交易所市场、新三板市场和区域股权市场组成的多层次市场体系，各市场内部又有细分板块，分别发挥着不同的作用。

经过十年的发展，我国区域股权市场已经形成了覆盖全国的网络，在拓展中小微企业直接融资渠道、推动中小微企业规范运作、增强金融服务的普惠性、支持大众创业万众创新、促进实体经济转型升级，以及服务地方经济等方面都发挥着越来越重要的作用。截至5月底，全国34家区域性股权市场共有挂牌公司2.68万家，展示企业超过10万家，其中转板沪深交易所上市的已经有10家，转到新三板挂牌的有500多家，被上市公司或者新三板公司收购的有21家，累计实现各类融资接近万亿元。

打开“转板”大通道

相比企业的总量，能在股票交易市场上市的毕竟是少数。武汉璟泓万方堂医药科技股份有限公司董事长王健斌表示，期盼区域股权市场、三板市场，以及主板市场有效联动起来，更有效地激发中小微科技企业的创新活力。

科创板即将开市，相关概念火热。在对接科创板方面，区域股权市场实际上早已开始为科技企业提供资本服务。2015年4月，武汉股权交易中心率先探索设立了为未上市科技型中小微企业量身定做的“科技板”。截至2009年3月，全国共有18家区域股交中心设立了25个与科技创新相关的板块，展示挂牌科技型企业10147家，主要分布于科技、信息、生物医药、节能环保、新能源材料等行业，累计帮助企业融资83.5亿元。

吸纳地方上市后备企业上“四板”，积极输送符合条件的“四板”公司转板新三板或主板市场。“区域性股权市场的重要作用，就是培育上市公司。”四川天府股权交易中心总经理刘肃毅称，要把区域股权市场打造成非上市公司直接融资的主渠道和核心平台，打通培育上市公司的通道。

企业的不同发展阶段，适合不同的市场或板块。长江证券总裁助理吴勇表示，在包括区域股权市场、新三板、科创板、创业板、中小板和主板的多层次资本市场中，企业可根据成长阶段选择合适的市场。这意味着，企业长大后，就应该有通道实现“转板”，转向更高层次的市场。“区域股权市场，有望让中国科技打赢翻身仗。”武汉大学中国金融工程与风险管理研究中心主任叶永刚表示，要推动更多处于萌芽期的科技企业到区域股权市场来，对这些企业优先提供金融服务，再一层层将企业培育到股票交易市场上发展壮大。