说说区域性股权市场是什么？

资本市场是无形的，但交易所是有形的。有形的交易所是无形市场的具象化。

要理解区域性股权市场，必须先了解资本市场。

资本市场最简单明确的理解，就是资本的供需双方的平衡。有钱的出钱，要钱的拿钱，交换的东西就是资本标的，主要就是股权（企业的控制权和收益权）、债权（收益权）。资本市场中交易的常规操作就是股权的增发、转让和债权的发行、转让。

随着市场的逐步规范，资本市场的游戏规则也进一步的明确，股权、债权的交易伴随着证券化的形式予以标准化。股权对应股票、债权对应债券，资产证券化带来交易的规范和方便，也成为资本市场助推企业发展的重要动力。

中国目前的有明确法律地位的，受到监管的资本市场结构主要是分为三层。

第一是以主板、中小板、创业板以及今年即将登场的科创板所组成的IPO市场，也就是我们常说的上市。IPO市场是在交易所内（上交所和深交所）进行，采取的是“大公募”形式，上市公司的股份转让面向公众进行，有着严格的市场规则。

第二层是新三板市场，在全国中小企业股转中心进行，采取的是“小公募”形式，新三板同样有着较为严格的市场规则，对挂牌企业的信息披露和持续督导有着比较高的要求。

第三层就是我们的区域性股权市场，交易场所是各地区的股权交易中心，是由证监会监管，各地区“省办、省管”，针对各地区未上市或未挂牌新三板的中小企业，进行股权、债券的转让和融资服务的私募市场，采取的是“私募”形式。

区域性市场对挂牌要求和信批要求相对没有那么高，但核心业务与上市保持一贯（股权的发行转让、可转债的发行转让）。它所服务的对象是对风险偏好较高的投资人和发展风险较大的中小企业。

这是大的格局和方向，也可以理解为是区域性股权市场的未来。

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不过，中小企业的发展层次与上市公司有着很大的差距，所以区域性市场与我们传统意义上理解的资本市场也有比较大的不同。

所以，官方给出了区域性市场的四个定位。

第一，企业培育规范的园地

中小企业在这个市场进行规范和培育，对股权结构、治理水平、战略发展、财务、法律做好充足的准备，逐步学习和适应资本市场的游戏规则，为未来进入更高层次的市场做好准备。

第二，企业融资的平台

区域性市场已经向我们展示出了其越发强大的融资能力，2018年全年，区域性股权市场一共为企业实现融资近2000亿，三倍于新三板市场。一方面是区域性市场开始吸引大量的专业投资机构关注，另一方面是基于其更加灵活的融资机制。

第三，政策扶持的通道

区域性市场大量聚集本地有竞争力的企业，也使得其成为政府产业扶持的标的池。通过这个市场，政府可以更快更有效的进行政策扶持。比如股权融资奖励、债权的贴息以及挂牌费用的奖励等等。

第四，企业服务的延伸

区域性市场上还有着一批专业的服务机构包括小微券商、精品投行、会所、律所以及各类金融机构。这些机构为中小微企业提供资本市场的全周期服务，在这个市场中服务标准更加规范，收费也更加透明。

通过近10年的摸索，区域性市场在市场理论、国外经验和本国国情的基础上已经走出了一条有特色的发展道路。

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如果我们透过现象看本质，那我们可以对区域性股权市场给出这样的理解。

四板市场是信息流通的节点

要钱的找不到有钱的，资本市场的首要核心就是尽可能消除信息的不对称。

区域性股权市场最大的特点是让过往发散式的信息传播有了汇聚点，成为目前国内最大的中小微企业私募市场的信息节点。

各路交易信息向涓涓细流从各个方向汇聚到这里。全国十万家挂牌企业的股权信息在这个市场披露展示，全国的投资人的目光在这里游走。诉求，价格、行情、咨讯在这里充分交流。

信息的交汇使得交易的达成变得轻松和简单。

四板市场是交易要素的汇聚

交易的要素包括了买方、卖方、资金、标的、诉求和规则。

资金方面，偏好风险的资金已经开始瞩目这个市场，数十万合格投资人在这里寻找着优质的企业标的。

标的方面，十万家真实的、经过审核的，达到一定门槛和标准的企业经过培育、规范以及信息披露组成了国内最具活力的标的池。

规则和诉求上，四板市场为中小微企业量身设计的交易结构和交易方式，在确保了合法合规的同时也为私募交易创造了有利的保证。

要素的汇聚是交易的必备基础。

四板市场是无形私募市场的具象收敛

中国的私募市场非常庞大，而且正在以惊人的速度在持续增长。

依靠交易双方自行接洽的交易模式越来越不适合目前的交易环境，而单纯利用中介的模式也在受到挑战。

我们举个不是很恰当的例子，如果说早期的私募融资是企业在路边摆摊卖鸡蛋，往来的路人就像是投资人，走过错过。而进入区域性股权市场就是一个有着一定要求和标准的大型超市，对于交易双方都有更有利的保护，促进交易的进行。

所以，区域性股权市场是未来私募市场的具象和收敛。越来越多的私募交易会汇聚到这个平台发生，汇聚的力量越大，平台也会更具价值，交易也会越发活跃，监督和管理也会越发规范。

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当你凝视市场，市场同样在凝视着你。

我们一直敬畏市场的力量，对于这个“新生”的市场而言，政策和监管只是其中的一部分，而更多的需要所有市场参与者一起建设。

市场的参与者也是市场的一部分，所以某种程度上来说，你认为这是一个什么样的市场，那四板就会变成一个什么样的市场。

所以，你觉得区域性股权市场是什么呢？