SPAC/特殊目的公司

你见过没进货就摆摊的吗？在美国资本市场，现在就有这么干的，而且越来越多。这种方式叫做SPAC，也就是Special Purpose Acquisition Company，直译为特殊目的收购公司。

SPAC是使命独特的公司，没有主营业务，只有一种资源，那就是钱。所以，投资者往往把这种公司称为“空白支票公司（blank check company）”，官方的说法叫做“壳公司（shell company）”。这种公司由私募基金或大投资人牵头成立，成立之后立即在纽约股市上市，唯一目的就是找到一家有成长性的企业，将其收购，把壳公司的股票变成被收购公司的股票进行交易。

众所周知，企业在股市上市的过程叫做“首次公开募股（Initial Public Offering，IPO）”，要经过复杂、漫长的过程，让市场投资者冷静分析并准确认识到企业股票的价值。SPAC没什么业务，IPO过程自然很简单，一旦上市，SPAC收购的企业不需要再次IPO，可以自动上市。

因为有SPAC这一层过渡，很多需要迅速融资或者达不到上市要求的企业可以绕过正规IPO过程，实现上市，往往比正常上市时间快了两三倍，几个月内就能成为上市公司。

这有点像“借壳上市（reverse takeover）”。不过，reverse takeover的基础逻辑是买一家上市公司，然后取代后者的市场交易资格。SPAC更加“暴力”，直接在市场上放一家可供交易的空壳，想要上市的企业只需要“钻进去”就够了。

2020年，SPAC上市规模暴增，数量达248家，是2019年的四倍；总募资额达833.43亿美元，是2019年的五倍多。2021年，这一疯狂行情还在延续，SPAC上市募资额在第一个季度就已经超过了2020年的一半。

面对不断增长的交易量和潜在风险，“股神”巴菲特的投资伙伴查理·芒格提醒散户投资者时直接表态：“这个世界最好别有SPAC这种东西。（The world would be better off without SPACs.）”