股票发行注册制

股票发行注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。

注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏。这类发行制度的代表是美国和日本。这种制度的市场化程度最高。

2015年12月9日，国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定（草案）》。2015年12月27日，中国国务院实施股票发行注册制改革的举措获得中国最高立法机关的修法授权，于2016年3月起施行股票发行注册制。

中国证监会主席肖钢3月6日参加全国人大安徽代表团全团审议政府工作报告时表示，证监会2014年任务是研究新股发行注册制改革方案，年内可以完成，但正式实施要待证券法修改之后，2014年肯定不会实施。

肖钢说，“如果实施发行注册制改革的市场制度、法律、中介机构水平、投资者情况是100分的话，目前我国的综合市场条件还不到50分。注册制改革不会一夜间改成，而是需要一个过程。”

针对T+0交易制度问题，肖钢表示，目前支持和反对T+0的两派意见依然存在，没有达成共识，证监会已经研究了很长一段时间，现在仍然在做更深入的研究和论证，没有确定要恢复T+0。他同时表示，即使将来有可能，也不会是大家想象中的全部开(T+0)，恐怕会有一些条件、范围和限制的，可能会选一部分蓝筹来试点。

2015年12月21日，在第十二届全国人大常委会第十八次会议上，证监会主席肖钢受国务院委托就《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定（草案）》（简称“草案”）作出说明。肖钢表示，草案规定了三方面内容，包括授权事项、实施期限以及相关配套要求。

肖钢表示，推进股票发行注册制改革是党的十八届三中全会决定的明确要求，也是2015年《政府工作报告》确定实施的重要任务。李克强总理对此高度重视，强调要稳步推进股票发行注册制改革，积极培育长期稳定健康发展的资本市场，引导更多资金投入实体经济。与股票发行核准制度相比，注册制是一种更为市场化的股票发行制度，其主要内容是以信息披露为中心，完善信息披露规则，由证券交易所负责企业股票发行申请的注册核准，报证监会注册生效；股票发行时机、规模、价格等由市场参与各方自行决定，投资者对发行人的资产质量、投资价值自主判断并承担投资风险；监管部门重点对发行人信息披露的齐备性、一致性和可理解性进行监督，强化事中事后监管，严格处罚欺诈发行、信息披露违法违规等行为，切实维护市场秩序和投资者合法权益。

肖钢指出，现行股票发行实施的核准制度，是由证券法确立的。实施股票发行注册制改革，需解决于法有据的问题。为此，证监会在与有关方面沟通的基础上，研究起草并向国务院报送了《关于提请启动实施股票发行注册制改革法律程序的请示》，建议提请全国人大常委会授权国务院调整实施证券法有关规定，解决实施股票发行注册制改革的法律依据问题。国务院法制办经征求中央有关单位、全国人大及国务院有关部门的意见，并与证监会反复研究，形成了草案，草案已经2015年12月9日国务院第115次常委会讨论通过。