继华纳之后，IPO市场再次迎接繁忙的一周

继华纳音乐上周回归公开市场后，美国首次公开募股(IPO)市场在新一周保持了繁忙的状态，其中8宗IPO预计将筹集20亿美元。户外生活用品制造商Azek和在线二手车网站Vroom预计将成为本周最大的交易。

在新冠疫情期间，市场经历了一段沉寂期，上周才重新觉醒，但二级市场一直火爆。BTIG的数据显示，随着企业在新冠爆发后采取措施来提振流动性头寸，5月份以美元计价的股票发行规模创下2014年以来的最高水平，但新的发行者不得不等待股市从疫情低谷点复苏。

2020年到目前为止仅有43宗IPO交易，较上年同期下降31%。不过，Renaissance IPO交易所交易基金表现强劲，当期回报率为22.6%。

这得益于该指数纳入了数字公司，以及其他受益于 “在家办公” 产品和服务的公司。比如Zoom视频交流有限公司，Slack科技有限公司和正在开发一种名为Moderna的COVID-19疫苗的生物科技公司。

上周的交易包括，来自华纳音乐集团的迄今最大的IPO交易。华纳作为一个私人实体九年后重返公开市场，通过每股售价为25美元的7700万股股票（23到26美元的高端价格区间）筹集了19.3亿美元，其股票亦在本周收盘时上涨了20%。

本周规模最大的IPO将来自总部位于芝加哥的制造公司Azek，按定价区间的上限来看，该公司将筹资6.25亿美元。其在招股说明书中表示: “我们是行业领先的设计师和制造商，生产美观、低维护和环保可持续的产品，专注于极具吸引力、增长迅速的户外生活市场。”

此交易由以巴克莱为首的14家银行承销。所得款项将用于偿还未偿债务和一般公司用途。在截至3月31日的2020财年前六个月，该公司净亏损580万美元，低于上年同期的2,080万美元，而销售额从3.574亿美元增至4.116亿美元。

其招股说明书还承认了新冠疫情带来的挑战，并说公司已经裁员并动用了信贷额度来度过难关，同时公司还背负着12亿美元的沉重债务。

该公司的主要竞争对手是正在盈利的Trex，世界上最大的高性能木材替代装饰和栏杆制造商，拥有20多年的产品经验。其户外生活产品在全球有6700多家零售店，提供持续维护需求更少且拥有多种风格的选择。

Trex今年第一季度的净收入为4,240万美元，销售额为2亿美元。这一数字高于上年同期的净利润3,160万美元和销售额1.796亿美元。Trex股价在疫情爆发期间一直保持坚挺，今年以来累计上涨38%，超过了呈现0.8%跌幅的标准普尔500指数。

本周第二大交易将是在线二手车销售商Vroom，6月10日Vroom上市首日开盘报40.25美元，IPO发行价为22美元，开盘涨近83%，Vroom收盘报47.9美元，较发行价上涨117.73%。

招股说明书显示，该公司2019年的净亏损达到1.43亿美元，高于2018年公布的8520万美元。今年第一季度亏损4110万美元，而2019年第一季度亏损为2710万美元。与此同时，去年营收却增长了39%至12亿美元，今年第一季度销售额也增长了60%至3.758亿美元。

随着经济的不确定性和汽车业的动荡，汽车经销商面临压力主要来自于消费者推迟大额购买并限制不必要的旅行，行业商业模式可能变得更具挑战性。例如Vroom已经不得不降价，其利润空间也跟着缩小。

然而，Renaissance Capital的高级IPO市场策略师Matthew Kennedy表示，"市场高度看重能在后疫情时代经济中蓬勃发展的下一代公司。”新冠疫情加速了网上购物的大范围转变，像Vroom这样以技术为重点的二手车平台更具弹性。

Vroom在其招股说明书中提到，3月11日至3月31日期间，由于大多数美国居民被告知留在室内，非必要企业关闭，其网上销售较3月11日之前的20天下降了15%。公司自3月底开始开始下调汽车价格以推动销售，并迅速减少了疫情爆发前的库存，同时停止了除以旧换新外的所有汽车收购。

这一策略已经奏效，“显著”减少了库存，而且由于降价，其需求回到了COVID-19爆发前的水平。不过，该公司单位毛利润大幅下降。于是Vroom专注于高需求车型以获得更好的利润率并计划在近期内增加库存。除此之外，为了在疫情中保护资产负债表，该公司已降低成本，并在5月初解雇了约三分之一的员工而约60%的休假员工在5月底前将重返工作岗位。

Vroom的主要竞争对手是Carvana。Carvana是一家位于亚利桑那州坦佩的在线二手车零售商，以其多层汽车自动售货机而闻名。该公司于2017年上市，据报道2018年该公司已成为美国增长最快的二手车经销商。其股价自3月份以来已经反弹，当时美国大部分地区都收到了以减缓病毒传播的保护措施指令，目前的股价比其2017年IPO价格高出600%以上。

此外，还有疫苗制造商Vaxcyte，其目标是在其价格区间的最高水平上筹集2.1亿美元，并将其用于在2021年下半年推进的VAX-24临床试验。

根据《复兴资本Renaissance Capital》的报道，“它的主要候选疫苗VAX-24是一种24价的调查性肺炎球菌结合疫苗，旨在提供广谱覆盖默克的Pneumovax 23，其免疫原性可与辉瑞的Prevnar 13媲美。”

本周其余交易盘点如下:

• Burning Rock Biotech 中国癌症检测设备制造商，计划以每股13.5 - 15.50美元的价格出售1350万股美国存托股票，筹资至多2.1亿美元。该公司已申请在纳斯达克上市，股票代码为BNR。

• Avidity Biosciences 专门研究肌肉疾病的公司，计划发行1,000万股股票，每股价格在14至16美元之间，筹资至多1.6亿美元。该公司已申请在纳斯达克上市，股票代码为RNA。Cowen、SVB Leerink、瑞士信贷(Credit Suisse)和富国银行(Wells Fargo)是这笔交易的承销商，所得资金将用于开发治疗DMD和肌肉萎缩的药物，以及用于营运资本。

• Generation Bio，一家专注于罕见疾病基因治疗的生物技术公司，计划发行740万股股票，每股价格在16至18美元之间，以筹资1.332亿美元。该公司已申请在纳斯达克上市，股票代码为GBIO。摩根大通、杰富瑞、考恩和Wedbush PacGrow负责承销这笔交易。收益将用于研发、开发平台技术以及一般企业用途。

• uCloudlink，一家与中国移动数据市场相关的公司，计划以18美元至20. 50美元的价格出售260万股美国存托股票以筹集53美元。该公司已申请在纳斯达克上市，股票代码为UCL。这笔交易的收益由I-Bankers Securities、Valuable Capital Ltd.、Tiger Brokers和Loop Capital Markets承销，将用于为一般企业目的和潜在收购提供研发资金。

• 致力于癌症治疗的生物技术公司灯笼制药Lantern Pharma，计划以每股15至17美元的价格出售156万股股票来筹资2652万美元。该公司已申请在纳斯达克上市，股票代码为LTRN。唯一的簿记管理人是ThinkEquity, Dougherty & Co.和Paulson Investment Co.担任联席管理人。

• 排在榜单后面的是SPAC Hudson Executive Investment HECCU，该公司计划融资3亿美元，用IPO筹集的资金收购一家或多家公司之前没有固定的业务。根据其招股说明书，该公司的目标是收购一家金融科技公司或医疗保健公司。

通过上述交易可推测，新冠疫情对制造业和零售业都有一定打击，但对于拥有更具可持续性特征的环保材料制造商来说倒不是件坏事。

产业停滞导致人们的收入吃紧和出行受限，也将影响其对已有或将持有物品的处理和选择。

本周多宗IPO交易集中在生物科技和医疗保健领域，一方面体现了市场对新冠病毒疫苗研制的紧追，另一方面可理解为医疗产业因这次疫情意识到了多方面研究的进程和资源的滞后。

配合近期的这些市场表现，相信适用范围和生产量级更大的有效疫苗能尽快研发出来。世界各地疫情得到逐渐控制，同时借此人类也可从中产生对个体生命和自然社会更深刻的认识。

后疫情时代的来临也将促进不同行业的结构性改变和商业模式的更新替换，谁能抓住这次机会进行成功调整或转型， 市场已经开始了新一轮的下注。